價值知識

作者：智股網   |   2020 / 12 / 18

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

快周末了，今天又到了【智股網夜讀系列】推薦時間。

本次介紹一本出版長達70年時間依然歷久不衰的書籍，那就是《智慧型股票投資人》。

1950年，一位來自美國西部奧馬哈小鎮的19歲年輕人，偶然間閱讀了這本書，讀完之後他就好像一下子見到了光明，突然明白了什麼是真正的投資。這位年輕人後來更成為書中作者的學生、朋友以及工作夥伴。

年輕人就是巴菲特，而作者當然就是大名鼎鼎的價值投資之父—班傑明 葛拉漢。

到底《智慧型股票投資人》是什麼樣的書，可以給了巴菲特如此大的影響?

其實，這本書並不是“教你如何致富”。

它基本上很少講述到有關投資的技巧，而是把重點集中在關於投資原理以及投資的思維模型。書中指導讀者們，如何規避犯嚴重的錯誤，以及如何建立一套安全的投資策略。他更用了相當多的篇幅討論了投資人的心理問題，如葛拉漢所說，實際上，投資人最大的問題甚至是最可怕的敵人，很大的可能就是他們自己。

本書還有一個相當重要的觀點：價值投資理論。

價值投資理論，為投資人提供了一個投資決策的正確思維模式。葛拉漢的理論就好比一張地圖，所有的投資人都可以按照這個地圖找到市場的成功之處。

這本書所涉及的範圍其實很廣，不單是股票交易，不一樣的市場，不同操作風格的投資人也都能從中汲取一些有用的養分。這也是為何在1949年出版的第一版以來，一直被很多人奉為股市投資聖經，可想而知，多年以來這本書對於普羅大眾的投資人影響力是有多麼的巨大阿。

雖然葛拉漢想表達的是他的投資思維，但仍有一些可以參考的操作原則。也就是他特別強調一般業餘投資人都適合做的防禦型投資人。

葛拉漢對防禦型投資人給出這四個選股的建議：

第一，適度分散投資組合10到30檔股票；

第二，只選大型龍頭企業、優秀企業、融資保守的企業；

第三，股息持續發放20年以上；

第四，本益比不超過25倍。

除了上述選股的建議外，還有以下原則要堅持。

1.不管什麼樣的選股策略和投資組合，投資人必須特別注意最根本的投資基本原則—安全邊際。

安全邊際能夠保證獲利機會大於虧損機會，但也不能保證不會出現虧損。

因此，就需要靠適度分散的原則來規避，也就是不要把雞蛋放在同一個籃子裡。當能購買的具有安全邊際的股票種類越來越多時，總體利潤超過總體虧損的可能性就越來越大。

2.投資人需要學會區分投機與投資，做到真正的投資。

很多時候，投資與投機是很難界定的，尤其是在經濟環境發生很大改變的情況下。投機者很容易忽略市場的風險，總是認為自己的冒險勝算很大，在對市場缺乏客觀證據的基礎上，大多依靠主觀判斷得出的結論，是缺乏有效的安全保護的。

其實這些原則，最主要的目的還是規避風險，在沒有損失的基礎上，能夠實現報酬率最大化。但是我們應該清楚的是，投資必然出現虧損，這是每個投資人都不願接受的現實。但是作為智慧型的投資人，你能做的是確保自己永遠不會使全部或大多數資金出現虧損。

室長有話說

除了以上的選股策略和原則之外，最後投資人應該重視的還是在自身的檢視。風險不在於你從事了哪一種投資，而是在於你想當什麼樣的投資人。

記住，任何時候，不要高估自己對投資的真正理解，也千萬不要誇大自己在應對價格面臨下行時的能力。

至於具體這本書對於一般投資人會帶來多少幫助，我想因人而異吧。所以建議感興趣的朋友假日撥空去書局先看看吧！

另外，叮嚀一下!若是初次閱讀的朋友，建議可以先看第八章。

為什麼呢?

因為巴菲特在2011年曾說過這麼一段話：

“我要承認，早年我自己也會因為看到股市上漲而欣喜，後來我看到葛拉漢那本《智慧型股票投資人》的第八章，就是講投資人應該如何看待股價波動的那一章，我因此而恍然大悟。”

“此後，低股價便成為我的好朋友。拿起這本書，是我人生最幸運的時刻之一。”

最後祝大家周末愉快!!