價值知識

作者：洪鑑穩   |   2021 / 03 / 24

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

到底有沒有通膨的風險，這個說法眾說紛紜，有些人說沒問題，有些人說擔心會有問題。

坦白講，如果你問我倒底有沒有通膨的風險，我也只能回你說：「You ask me, me ask who？」。

未來美國的通膨是否會超過2%，幾乎是可以預見的現象，原因很簡單，原物料漲、貨運漲、薪資漲(我是說美國，台灣沒有)、能源漲、晶片漲、房地產漲、食物漲，總之，一堆東西在漲價，你說怎麼可能不會有通膨的情況。

但問題來了，我們試著反問自己幾個問題：

1. 在萬物齊漲之下，到底通膨會不會失控呢？我們無法知道。

2. 那萬一通膨真的失控，聯準會有沒有方法救呢？我們無法知道。

3. 即使聯準會有方法救，能救得了嗎？我們無法知道。

4. 即便聯準會無法救，那麼通膨到底得多嚴重，才會造成風暴呢？我們無法知道。

簡言之，通膨到底會不會產生嚴重的問題，我們是無法得知的，所以現在有一堆報導、分析師、投資達人等，試圖分析通膨可能對未來產生的影響，我們看看就好，不用太過認真。

不是我很自大，看不起他人的研究，我會這麼說是因為現實環境的複雜程度，大大超越任何人的理解範圍，或是可測的限度。世界每天都在變化，任何事或任何突發事件，都可能隨時會發生，有太多的事是沒有人可預先知道的。

所以講得更直接點，不管那些分析的結果是通膨不會造成問題，或者可能會很嚴重，其實都是很無用的分析。

對於價值投資人來講，通膨嚴重也好，不嚴重也好，更不是我們應該關心的問題，我們唯一要知道的是，總體企業的獲利是否仍在成長、我們要買的個股是否具備牢不可破的長期競爭優勢、股價是否值得買進作為長期持有，做好資金比例的控管等。

只要做好這些，那些具備長期競爭優勢的好公司，遲早會給你合理的回報，而且是持續穩定地回報。更重要的是，你還能夜夜好眠。

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洪鑑穩