價值知識

作者：智股網   |   2021 / 03 / 24

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：網路/智股網

前兩天在網路上看到台北晶華酒店白色情人月活動的新聞，只要4/13之前，身著白色服飾或出示白色配件，性別、平假日不拘，在晚上八點後入場皆可半價開吃，立馬趕緊揪團去開吃！

沒想到八點過後的晶華酒店栢麗廳，依舊人滿為患！生意也太好了吧！

因此就順勢看看這家公司近期的營運狀況！

晶華(2707)在本周一(21日)召開董事會，去年在疫情衝擊下仍繳出亮麗成績單，去年全年稅後純益達6.6億元，每股純益5.18元。

董事會決議分配現金股利4.38元。以今日(24日)收盤價156.5元換算，殖利率約2.8%，其實不算優，不過，晶華算是國內飯店業的龍頭，台股上市櫃的飯店業者有十幾家，無論是股價或獲利都居各飯店之冠，因此，我們來檢視一下它的營運狀況。

晶華(2707)

晶華全名為晶華麗晶飯店集團，要經營國際觀光旅館業，目前旗下擁有麗晶（Regent）、晶英（Silks Place）及捷絲旅（Just Sleep）三大品牌。三大品牌各有定位，麗晶品牌定位為頂級奢華飯店品牌，晶英則是主大在地特色五星級觀光飯店為主，捷絲旅主打商務平價客層。

晶華的營收來源分別為客房、餐飲、租賃與技術服務。

從近五年年報資訊中還可以發現到，公司主要長期營收來源其實是餐飲。

(資料來源:晶華年報)

在這邊，室長今天要跟各位說明一下，如何運用智股網系統直接連結到個股的年報資訊。

現在我們來看看近八年的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

實質盈餘大於5億的大型股，前五年與近兩年的表現是衰退的趨勢。

實質ROE：

近五年的平均ROE27.85%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

近八年資盈率都未超過100%，公司長年的獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

近八年均達到標準80%以上，表現確實不錯。

配息率：

近五年配息率112.27%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

近五年平均毛利率32.51%，近五年平均實質盈餘利益率14.32%。

(我們的標準是毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)
 

董監持股比率：

董監持股比率只有11.2%，符合我們最低要求10%的標準。

綜合以上歷史財報數據，晶華過去的財務表現，算是合格。

不過近年毛利率有逐年下降趨勢，這點比較需要多加注意。

競爭優勢

國內目前飯店業上市櫃的公司大約16家，分別為晶華（2707）、寒舍（2739）、六福（2705）、國賓（2704）、雲品（2748）、華園（2702）、洛碁（8077）、亞都（5703）、夏都（2722）、劍湖山（5701）、高野（2736）、遠雄來（2712）、力麗店（5364）、第一店（2706）、老爺知（5704）、晶悅（2718）。

有興趣的朋友們，可以利用智股網系統進去其中幾家個股觀察，您會發現，晶華（2707）的實質盈餘與實質ROE都是所有同業中表現最亮眼，規模也是最大的一家。

除此之外，公司擁有國際麗晶品牌，加上飯店設施完善，服務功能齊全，因此，長期下來也打造出自己的品牌價值，無論是國際客或是日、韓與商務旅客，大多數都會選擇旗下的飯店作為重要下榻地點。

不止國際客，去年的新冠肺炎疫情，沒有境外旅客，公司的轉投資花蓮太魯閣的晶英酒店、台南的晶英酒店、晶泉丰旅等業績表現仍成長，這也顯示出公司的服務形象，深受國際旅客及國人的肯定。

所以，公司具備長期需求優勢中的品牌效應。

小結

由於國內飯店產業市場就是這樣，所以我們觀察晶華歷年實質盈餘的表現，扣除去年疫情衝擊不算的話，基本上屬於平穩型的公司。

關於平穩型公司的操作模式，可以參考智股網的歷史股價圖與本益比河流圖，通常買在相對低點的位置，獲勝率都相當高。

警語：
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