價值知識

作者：智股網   |   2021 / 06 / 29

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：網路

Lou Simpson(盧 辛普森)是前GEICO保險公司投資總監，GEICO是波克夏的全資子公司，它是僅次於State Farm的美國第二大汽車保險公司。

辛普森已於2010年從GEICO退休，他從1979年到2010年在GEICO所獲得的表現記錄完全可以和巴菲特在波克夏的表現媲美，但是幾乎沒有多少人知道他的存在。

辛普森無論是平日裡或在投資上，都是保持著非常謙卑的態度，而且他也跟巴菲特一樣非常重視只投資自己“能力圈”的領域，在投資方面我個人認為他是一位非常令人值得學習的前輩。

本次來為各位介紹這號連巴菲特都高度讚賞人物，以及歸納出辛普森的五條投資原則與十個投資理念。

巴菲特曾經說：“直到今天，我想不出GEICO投資總監的人選有誰能比辛普森更合適。過去幾年，辛普森的投資績效比我好得多，他抓住我沒能抓住的機會。我們通過GEICO的24億投資獲得了7億淨值增長。我本人對辛普森（Lou Simpson）的投資方式沒發言權，因為他有他的原則。”

波克夏每筆在7億以上的大額投資決策基本上由巴菲特本人拍板，而辛普森則可以在7億內自由發揮。

辛普森在位的過去三十年，他低調地掌管著伯克夏旗下的GEICO保險公司超過40億美元資產的投資管理業務，創造了驚人的業績。在辛普森任職期間，GEICO的組合每年打敗標普500指數約7%。

巴菲特最欣賞辛普森的三個地方是：機智、有個性、好脾氣。他認為，好脾氣會讓人更有理性，不容易被情感沖昏頭腦。

儘管辛普森通常被認為是價值投資者，但他認為，刻板地分開價值股與成長股是有爭議的，因為兩者往往無法真正地區分開，他說自己往往喜歡買入“正在成長的價值企業”。雖然辛普森不願談論GEICO組合中的個股，但很明顯，他對於市場中一些快速成長的領域卻不陌生。

辛普森認為，選股要從研究開始。每當他傾向於某檔股票，首先會找這家公司管理層開個會議。

“管理的好壞直接影響到公司的價值。我們盡量找公司的高層人士，去拜訪總部的話更好。也許你能夠從紙面上獲得所有的信息，但真正了解公司高層的想法更顯得重要。”

以下為辛普森的五條投資原則與十個投資理念。

五條投資法則：

1.一個投資經理人在接受基本財務的訓練後，最重要的工作是保持閱讀和汲取資訊，直到理想實現。

2.當辛普森看到一家維持高於平均獲利能力的公司後，他就會找到公司的管理者面談，以確定他們心目中優先考慮的是讓股東價值達到最高，還是擴張公司的規模。

3.即使對評價很高的企業，也只支付合理的價格。最龐大的交易是價格過高的不良投資。

4.股票市場在許多方面就像是天氣，如果你不喜歡目前的情況，你所要做的就是再等下去。

5.太過廣泛且多變的投資組合，反而只會造成平庸的結果。

十條投資理念：

1.了解一項潛在投資的負面訊息非常重要，要清楚自己為何不願買入的理由。這是確認投資想法的關鍵因素，會使人們更加深入地了解相關的企業。

這種方法不僅是心懷謙卑、敢於對即便在過往獲得成功的觀點進行論證，而且也超越了一般常識。對於看好的投資，強迫自己換另外的角度，從邏輯上考慮可能的缺點和漏洞，就彷佛要駁倒自己的投資論題一樣。

如果一項投資想法能夠經受起這些檢視，就認為可以確信無疑、毫無保留地將其納入自己的組合。

2.要謹慎地停留在“自己的能力範圍”內，不要投資於自己不熟悉的領域。

3. 繞開自己不熟悉的領域並非意味著固步自封。

4.即便飛越半個地球，也要抓住學習機會，找遍各種觀點來佐證自己的想法，達成最周全的投資決策。

5.許多專業投資人的持有期限過短而令人可惜。持有時間與投資成果有必然連結，持有越久收益越豐厚，反之亦然。

6. 股票並非絕對的便宜，也沒那麼貴。

7.嘗試去懷疑一些慣例和格言，不要忽視非主流公司。

8.從長遠來看，和股價上漲最直接相關的是其股東的回報。一個有著利潤豐厚業務的公司的管理層，通常都會用超額現金去擴大規模直至無利可圖。而回購股票與之相比，無疑是一個利用超額資金的更好方法。

9.短期投資不具有可預見性，而長期來看，優質公司股東有非常大的機會獲得高於市場平均報酬。

10.要獲得高於市場平均回報最好是投資於少數幾家符合標準的公司。辛普森說，如果我們對15家公司有把握，那就針對這15家公司做投資，不能遍地撒網，因為我們不可能對所有公司都能做到透徹的了解。

小結

辛普森簡短的五條投資原則與十個投資理念，道出其長期打敗大盤的關鍵。其中，我個人認為，能長期堅持做到“對目前市場給予評價很高的企業，也只支付合理的價格”的投資原則，其實要長期維穩獲利應該就不難了。

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