價值知識

作者：智股網   |   2021 / 12 / 07

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

進入第四季最後一個月，這個階段剛好是財報空窗期，作夢與題材滿天飛，其中，前陣子的元宇宙概念最是瘋狂，姑且不論元宇宙需要多久時間才會發酵，但是可以肯定的是，像是元宇宙以及電動車，或是明年產業換機潮的Wi-Fi6與5G手機等等，皆少不了砷化鎵的應用。

因此，今天我來介紹台股一家砷化鎵族群的好公司，這家就是——全新（2455）。

以下是我們的觀察…

全新（2455）

全新是一家以MOCVD技術生產砷化鎵(GaAs)磊晶的供應廠商，為國內第一家本土砷化鎵磊晶製造商，嚴格來說應該是砷化鎵上游磊晶廠。目前在台股中穩懋(3105)、宏捷科(8086)、全新(2455)三家被稱為砷化鎵三雄。

砷化鎵

砷化鎵(GaAs)簡單的說就是鎵和砷兩種元素所合成的化合物，主要用來製作微波積體電路、紅外線發光二極體、半導體雷射器和以及太陽電池等元件，因為鎵和砷也是重要的IIIA族、VA族化合物半導體材料，因此也稱其為三五族半導體。

室長簡單介紹一下，若是各位有興趣想了解更清楚該產業，下面的連結可以點進去參考看看。

【Moneydj 砷化鎵 連結網址】

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

全新是一家長期實質盈餘小於5億的小型股，前五年與近兩年趨勢都是成長，目前2021年的預估值是大幅成長。

實質ROE：

近五年的平均ROE16.44%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

公司近八年資盈率只有2018年超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

近八年度的獲利含金量皆高於80%，表現算是相當優異。

配息率：

近五年配息率104%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

近五年平均毛利率39.65%，近五年平均實質盈餘利益率20%。兩項皆符合我們的標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)
 

董監持股比率：

董監持股比率雖然只有6.11%，高於10%的標準。

綜合以上歷史財報數據，全新過去的財務表現還有哪裡可以挑剔呢?

只能說是非常優異的水準了，唯獨董監持股比例偏低之外，整體而言，給它過去的表現評分是合格。

近期狀況

全新最新的11月營收達3.03億元，，月增0.11％，年增為27.29％，今年以來累計前11月營收達33.39億元，年增41.74％，表現算是相當不錯。

今年以來受惠於5G、WiFi 6需求帶動下，磊晶出貨動能相當強勁，第四季目前看起來出貨仍相當強勁，有機會力拼與第三季一樣有亮麗的表現。

未來展望

全新今年的資本支出相當多，據公司表示，主要因下游訂單相當龐大，因此公司目前仍在積極擴充產能。從公司今年全力衝刺擴產動作，外加上年底前新擴廠的機台開始進入安裝與認證階段，根據法人報告的說法，公司新購入的MOCVD機台預計最快明年第1季末投產，屆時產能將增加約2成，新增的產能也將用在包括5G PA、5G基地台PA、低軌道衛星、車用光達等等。

結論

本次會把全新拿出來研究看看，主要是看到公司11月營收表現確實不錯，經過了解，我們知道全新的砷化鎵最主要的應用是在射頻元件（RF），而5G目前涵蓋率明年還有成長空間，WiFi 6的需求也是如此，甚至是最近最熱的元宇宙與電動車等等，這些產業都需要應用到射頻元件，因此下游產業的應用需求似乎很有想像空間。

整體來看，今年的獲利已確定表現相當優異，目前前三季EPS3.6元，全年有機會挑戰5元，若是明年第一季擴產的產能能順利開出，那麼明年上半年成長的動能將有很大機會可以持續延續，我認為非常值得追蹤與留意。

以上分享。

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