價值知識

作者：智股網   |   2022 / 01 / 18

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

今年元旦之後的台股，受到美國聯準會升息與縮表議題，加上近期本土疫情有攀升跡象，使得台股出現大型權值股驚驚漲，中小型電子股跌得唏哩花啦。不過，整體來看，台股並還沒真正走進空頭格局，所以這波修正後我個人反而會積極尋找便宜的好標的。

回歸正題，今天室長來介紹一家過去表現稱得上績優生的公司，受疫情影響去年沒什麼表現，但經過研究後，今年可望恢復成長的公司，這家就是做電腦與伺服器機殼的好公司——勤誠(8210)。

以下是我們的觀察…

勤誠(8210)

勤誠是一家提供全方位的個人電腦、直立式伺服器和機架式伺服器機箱方案、硬碟外殼與客製化服務等服務的公司，在台灣、美國、英國、荷蘭以及大陸等地都設有營運據點。

公司的產品有電腦主機機殼，機架式、直立式、刀鋒式等機箱，伺服器機殼等，公司在生產方面是採取公司與客戶一起設計方式，由客戶提供主機板，公司則提供解決方案，具有高客製化的兢爭優勢。

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

勤誠是一家長期實質盈餘大於5億的大型股，近五年是成長趨勢，不過近兩年衰退，2022年預估值系統還沒出來，不過我個人綜合評估後是預估成長。

實質ROE：

近五年的平均ROE21.31%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

公司近八年資盈率皆未超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

近八年度的獲利含金量只有一年低於80%，這部分確實相當出色。

配息率：

近五年配息率67.9%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

近五年平均毛利率25.95%，近五年平均實質盈餘利益率9.98%。兩項皆符合我們的標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)
 

董監持股比率：

董監持股比率雖然只有12.38%，高於10%的標準。

綜合以上歷史財報數據，勤誠過去的財務表現數據確實相當優異，撇開近兩年受疫情干擾因素外，過去表現頗具成長態勢，其他財務數據也都控管的相當好，為一家長年穩健經營的好公司。整體來看，過去的表現給合格標準。

近期狀況

(資料來源:智股網)

勤誠最新的營收資料是12月份的9.3億元，較去年同期增加34.3％。公司累計全年營收為94.2億元，年增24.9％。

公司已連續五個月年增率保持雙位數增長，下半年的營收動能相當強勁。整體而言，營運有越來越好的跡象。

未來展望

我們看到公司下半年的營運已有轉強趨勢，至於今年2022年的展望，公司指出，目前部分訂單能見度已達上半年，全年營收可望在伺服器CPU新平台轉換的條件下再創新高。

公司2022年的預估還沒出來，不過，室長個人從公司訂單的能見度，以及嘉義新廠今年開出的產能比例，同時透過研調機構的伺服器產業成長數據參考(今年仍有4~5%的成長空間)，綜合評估後推估今年實質盈餘有機會來到15-20%的成長力。

毛利率隱憂

從智股網圖表中，我們可以發現到公司近兩年的毛利率有大幅下滑的跡象。

儘管今年預估營收與實質盈餘都有機會成長，然而毛利率若是持續在往下掉的話，仍難受市場青睞。

經了解，近兩年毛利率的滑落主要是受到市場零組件缺貨以及原物料上漲因素影響，公司近期也有表示會透過漲價與內部管理來提升營運效率，因此，接下來公司每次的財報公布數據，毛利率就必須特別留意了。

結論

勤誠是室長長期追蹤的名單之一。公司除了是具備長期競爭優勢之外，過去營運穩定度也算優異，今年的話，我個人是預估有15-20%的成長動能，目前預估殖利率也有5%左右，也算得上是一家進可攻退可守的好標的，值得多加留意。

以上分享。

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