價值知識

作者：智股網   |   2022 / 03 / 31

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

當一家具備長期競爭優勢的好公司，剛好遇到產業成長持續強勁的背景下，這種通常我們都會密切追蹤與觀察。

剛好今天介紹的京鼎(3413)就具備上述兩個條件，他同時也是一家具備多項好條件的好公司，包含：

1. 成長性。

2. 長期競爭優勢。

3. 整體產業趨勢向上發展。

4. ………….。

5. ………….。

以下是我們的分析..…

京鼎(3413)

京鼎精密是一家鴻海集團旗下的子公司，總公司在竹科的竹南基地，不過在美國及中國大陸皆設有據點。主要經營業務包括半導體前段製程設備關鍵模組及零部件製造服務、半導體/工業自動化設備之研發、製造及銷售並提供整合性解決方案、影像診斷設備製造及設計服務。

公司最新年的營收比重大致上是半導體設備及系統組裝佔55%，零組件佔42%。

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，京鼎是一家長期實質盈餘大於5億的大型股，前五年與近兩年的實質盈餘皆為成長趨勢。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘成長幅度約30%。

目前為止，從法人與公司相關資訊綜合來看，年成長3成可能偏高，我個人保守預估10-20%左右，這部分我們仍會隨季報出爐後陸續再評估。

實質ROE：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年的平均ROE25.97%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，公司近八年資盈率只有去年一年超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近八年度的獲利含金量有四年低於80%，這個數值偏低跟產業特性有相關，不過還是需要特別留意。

配息率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年配息率47.59%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年平均毛利率24.81%，近五年平均實質盈餘利益率12.43%。兩項數據皆符合我們表準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上)。

董監持股比率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，董監持股比率只有8%，低於10%的標準。

綜合以上依照「智股網選股系統」歷史財報數據，京鼎精密過去長期的表現，除了獲利含金量與董監持股需要再多加留意，其餘的確實算不錯。整體來看，我們當然給過去的表現為及格的標準。

近期狀況

京鼎精密去年2021年受惠半導體大擴產潮，營收達122.46億元，年增23.2%，EPS 18.22元，這也是創下近八年以來的新高紀錄。

今年目前的表現，我們從「智股網選股系統」中的成長分析系統中，累計營收年增率約27.49%，截至目前為止，公司的營運動能仍然延續去年的水準。

未來展望

展望今年的部分，從法人的說法中表示，京鼎目前手握美系設備龍頭半導體應材的設備模組代工大單，加上新業務、備品新廠效益會在今明兩年開始顯現，今年營收法人是估有維持雙位數成長的潛力動能，並且力拼賺兩個股本。

如下圖，我們從「智股網選股系統」中的營收年增率圖表中，也可看出長短期營收狀況也轉多的趨勢，因此，對於今年的展望偏樂觀看待。

結論

京鼎主要從事半導體製程設備及自動化設備、模組及零組件之研發、製造及銷售。

我們都知道，半導體產業是屬於精密型產業，不止產品生產過程品管相當嚴格之外，產品的製程設備品質也是需要經過相當高的檢視，通常所有製程設備都需要經過認證通過後，客戶才會正式下單，因此，具有高進入門檻的競爭優勢。

從近幾年公司持續在最大客戶美系半導體設備龍頭應材的滲透率，以及全球半導體設備支出仍在成長的背景下，我們初估京鼎營運可望在未來仍具備成長的空間。

除此，從「智股網選股系統」中的價值觀察表中，我們可以看到公司在價值回報率歷史比較值與IQVALUE成長指數方面，都有相當高分的條件，加上公司今年也決議每股擬配發9.5元現金股利，換算下來殖利率超過4%，算是可以接受的。

所以，像是這種具備潛在成長動能與4%以上殖利率的公司，室長認為確實值得留意觀察。

以上分享。

(資料來源:智股網)

警語：
本文不代表投資標的之推介，純屬訊息分享與評論，亦不與任何企業進行商業利益往來。以此資訊進行投資需自付任何風險，投資前請先做好個人風險評估與調查。