價值知識

作者：智股網   |   2022 / 07 / 07

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

隨著隔離鬆綁、國境逐漸解封等趨勢，之前市場所有焦點幾乎都在華航與長榮航兩家公司身上，不過，有一家不太起眼的公司，隨著這波解封趨勢下，相信國內的交通出行需求也將會大幅增加，而大車隊(2640)剛好就是最大業者。

除此之外，它也是一家具備多項好條件的好公司，包含：

1.長期營運穩健。

2.平均配息率74%。

3.解封受惠產業之一。

4. ………….。

5. ………….。

以下是我們的分析..…

大車隊(2640)

台灣大車隊屬於中游的計程車派遣業，在國內市占率約24%。公司主要業務為經營計程車派遣業務，並以加盟隊員的車輛提供廣告服務等業務。

公司的營收主要來自廣告收入、資訊媒合服務、平台周邊、快遞等，勞務收入約佔近9成。

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，大車隊(2640)是一家長期實質盈餘小於5億的小型股，近兩年及前五年實質盈餘趨勢皆為成長。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘成長幅度為54.42%。

實質ROE：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，大車隊(2640)近五年的平均ROE18.53%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，大車隊(2640)近八年資盈率皆無超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近八年度的獲利含金量只有兩年低於80%，這項數據也維持得非常好。

配息率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年配息率74.04%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年平均毛利率46.98%，近五年平均實質盈餘利益率14.32%。毛利率以及實質盈餘利益率皆符合我們要的標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上)。

董監持股比率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，董監持股比率29.33%，符合我們設定至少10%的標準。

綜合以上，依照「智股網選股系統」歷史財報數據，大車隊(2640)過去長期表現小歸小，但所有數據確實沒話說，整體來看，我們仍會給公司過去的表現【及格】的標準。

近期狀況

(資料來源:智股網)

大車隊(2640)截至5月累計營收為1.91億元，累計16.9％，目前表現算是相對還不錯。

仔細看一下第一季財報發現，前三月合併營收6.28億元，稅後純益1.01億元，每股盈餘高達1.78元，以上皆創下歷史新高紀錄。

關於前5月的表現，公司最新的說法是指，國內今年的疫情雖然嚴峻，但防疫政策並未限縮國內民眾移動，所以大車隊業績受影響程度未有像去年三級警戒時期深遠，今年下半年的營運表現仍偏正向。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的營收年增率圖(如上圖)，可看出，大車隊的長短期營收年增率趨勢仍向上，其中長期偏向溫和向上，而短期則有轉折向上的趨勢。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘與EPS成長幅度分別為54%、54%。

室長雖然也認同解封後，公司業務應會有更好的表現，但成長54%太樂觀，我個人預估今年沒意外的話，營運可恢復到疫情前的狀況，大約成長幅度落在30%左右。

未來展望

第一季表現算是非常優異，主要成長動能來自於計程車媒合、廣告媒體業務營收持續穩定成長，另外，我們可以注意到有一塊新業務也在大幅成長，那就是生活媒合服務營收。

生活媒合服務的部分，就是公司將集團旗下關係企業：台灣大車隊、55688代駕、全球快遞、潔衣家、生活大管家、金讚汽車保修和台灣大旅遊等，透過APP整合，提供用戶洗衣、快遞、居家清潔、代駕、保修、旅遊等各項生活媒合服務，基本上已是打著便利生活的平台趨勢發展。

所以，公司除了計程車媒合、廣告媒體等原業務的穩定基礎之外，現在又多了新的多角化經營業務，我個人對其未來的展望是偏向樂觀看待。

結論

大車隊目前是國內計程車車隊龍頭業者，以整體計程車市場規模來看，市占率約在24%左右，算是具有一定的規模優勢。

雖然，近幾年大車隊面臨不少後進車隊進來競爭，例如，Uber、Line Taxi、Yoxi投入車隊營運，但公司目前仍為國內市占率最高的計程車車隊，並積極研發多元支付管道，同時也發展多元計程車車隊，因此營運方面我認為暫時不易受到太大的衝擊。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的價值觀察表中看到:

目前價值回報率歷史比較值為70.72，顯然目前來看算合理位置。

本益比11.78，跟前五年平均中間比益比14.62來比，也算低了一些。

IQVALUE成長指數83，成長力道算是中上。

近三年的平均殖利率有4.85%，這部分算還可以。觀察過去幾年，公司除了去年疫情沒有配股0.5之外，其餘幾年每年都會配股加配息，算得上是對股東相當慷慨的一家公司。

雖然近幾年相繼有Uber、Line Taxi、Yoxi投入車隊營運，不過，我們可以注意到近幾年大車隊獲利表現仍然是相當穩健，近5年的EPS均穩健至少維持在4元以上，且配息也維持在7成以上水準，算得上是一家值得留意追蹤的公司。

以上分享。

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