價值知識

1950年，被譽為美國共同基金之父的羅伊•紐伯格創建了保護者基金，開創了美國開放式基金的先河。在他68年的職業投資生涯中，創性地使用套期保值策略，被稱為“世紀長壽炒股贏家”。他創建的紐伯格-巴曼公司管理的資金曾達2300億美元。紐伯格說，一開始我走進華爾街是為了賺錢，以便讓我能買偉大的藝術作品，支持藝術家們的事業。但未料到的是，在華爾街買賣股票本身居然是令人著迷的藝術。我幾乎馬上就適應了。對我而言，工作就是玩樂，生活就是冒險。

本次特別介紹羅伊·紐伯格在《贏足一世：百戰不敗投資策略》一書中，結合近70年的投資實戰，總結了十條重要的投資原則，分享給大家：

一、認識自己

如果你覺得錯了，趕快退出來，股市不像房地產那樣需要很長時間辦理手續，才能改正。你是隨時可以從中逃出來的。你需要有較多的精力，對數字快速反應的能力，更重要的是要有常識。你應該對你做的事情有興趣。

二、研究高手

即使是成功的投資者，他們之中的許多人也在本世紀末度過了一段艱難時期。只有一小部分人相信，1996年在股票一漲再漲的情況下，他們還能把握市場的形勢。

許多曾經傑出的投資者在市場中有過艱難的時期。然而無論怎樣，他們的經驗教訓在任何時候，尤其是20世紀90年代這個瘋狂的時代，對大家都有所啟發。

那些成功的投資者都通向成功。洛威普萊斯看重新興工業增長性，從而獲得成功；葛拉漢尊重基本價值規律；沃倫·巴菲特則認真地研究他在哥倫比亞大學學習時老師葛拉漢教給他的經驗；喬治·索羅斯把他的思想理論運用於國際金融領域；吉米·羅傑斯發現了國防工業股票，並把自己的想法和分析告訴老闆索羅斯――他們每個人都通過自己的方式取得了巨大的成功。

三、警惕羊市

你可以學習成功的投資者的經驗，但不要盲目追隨他們。因為你的個性，你的需要與別人不同。你可從成功和失敗中吸取經驗和教訓，從中選擇適合你本身、適合周圍環境的東西。

個人投資者對一支股票的影響，有時會讓它上下浮動10個百分點，但那支是一瞬間，一般是一天，不會超過一個星期。這種市場即非牛市也非熊市。我稱這樣的市場為“羊市”。有時羊群會遭到殺戮，有時會被剪掉一身羊毛。有時可以幸運地逃脫，保住羊毛。“羊市”與時裝業有些類似。時裝大師設計新款時裝，二流設計師仿製它，千千萬成的人追趕它，所以裙子忽短忽長。

四、放遠目光

注重短線投資容易忽略長線投資的重要性。企業經常投入大量資金，進行長線投資，當然同時會有短期效應，如果短期效果占主導作用，那將危害公司的發展和前景。

獲利應建立在長線投資、有效管理、抓住機遇的基礎上。如果安排好這些，短線投資就不會占主要地位。

五、適時進出

時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情。本來可能是一個好的長線投資，但是如果在錯誤的時間買入，情況會很糟。有的時候，如果你適時購入一支高投機股票，你同樣可以賺錢。優秀的證券分析人可以不追隨市場大流而做得很好，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些。

一位投機者或投資者經常成功是因為，他會在市場疲軟時，投入大量資金買入，這樣可以用同樣的資金換得更多的股票。相反的，投資者會在多頭市場中將股票高價賣出，賣出的股票雖然不多，卻能賺得很多錢。這條原則很簡單。

六、認真分析企業

必須認真研究企業的管理狀況、領導層、公司業績以及公司目標，尤其需要認真分析公司真實的資產狀況，包括：設備價值及每股淨資產。這個概念在世紀初曾被廣泛重視，但這之後幾乎被遺忘了。

七、不要迷戀

在這個充滿冒險的世界裡，因為存在著許多可能性，人們會痴迷於某種想法、某個人、某種理想。最後能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一張證明你對一家企業所有權的紙，它只是金錢的一種象徵。

八、投資多元化

套期保值就是對一些股票做多，對另一些股票放空。

專業人士在日常的市場利用套期保值迴避風險，有時新入市做套期保值只是一場賭博，不贊成這樣做。但也沒有法律禁止它。

套期保值的確是現代股票的一項變革，一個世紀以前當你從紐約和倫敦市場購買同一種股票時，城市間的差價只是些微的。專家們從一個市場買進一支股票，又在另一個市場上賣掉它，雖然賺錢很少，但還是有盈利的。

獲利及風險因素與當今股市相比較而言是低的。但是相信，股市相當有風險。

如果你堅持做套期保值，而且確信有經驗可以幫助你，記住要使它多元化，要眾觀全局，確信你的法則是正確的。如果要使你的投資多元化，你就要盡量增加你的收入，如資金。

九、審時度勢

在市場的評估中，應多關注百分比的變化而不是數額。下跌100點雖然波動很大，但它可能只是指數的2%。關注市場可以使大家發現市場何時開始衰退，又何時開始復甦。這也是經常給投資者的機會，使他們有機會投資到所謂保守的方面，如短期無息國庫債券、長期國庫債券、國庫券。短期無息國庫債券是大投資者主要的投資方向，它比任何一項投資都有保險，比把錢放在枕頭下還安全。你不需要經濟學家告訴你怎樣研究利率，沒有什麼能比預測市場的走勢更為重要的。利率的走勢也是如此，長期利率的低迷，比任何其他事實都能說明經濟形勢的嚴峻。

十、不要墨守成規

根據形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的。你應該主動根據經濟、政治因素的變化而變化。至於技術上，有時可以控制，但有時卻是在大家控制之外的。

《贏足一世：百戰不敗投資策略》一書個人覺得偏向是作者羅伊·紐伯格的自傳。從辭去第一份工作到進入華爾街，建立家庭、創業、創建美術館…完整收錄羅伊·紐伯格人生的經歷，頗適合找個周末下午時段，泡杯咖啡，然後一起走進羅伊·紐伯格人生回憶的時光機。

以下為各位連結博客來網路書店的介紹，有興趣的朋友可以參考看看：

博客來網路書店《贏足一世：百戰不敗投資策略》連結網址

內容簡介

美國共同基金之父Roy R. Neuberger(羅伊.R.紐伯格)是跨世紀的長壽炒股贏家，經歷了華爾街1929年和1987年股災，不僅免遭損失，而且在大災中取得驕人收益。

巴菲特說：“成功的捷徑就是與成功者為伍，因此這些成功者的經驗教訓，就應該是閱讀者獲得的最大財富。”

本書介紹作者的切身經驗而擬成成功投資的十大原則，省錢賺錢實戰運用百分之十原則，前無古人後無來者，無人能打破的最偉大投資紀錄，70多年投資生涯從未賠錢過。

作者簡介

羅伊.R.紐伯格  Roy R. Neuberger

 (1903-2010)，紐伯格是史上最長壽的投資大師，1903年出生於一個富有的猶太家庭，至2010年逝世，享年107歲。他從1929年股市崩潰前夕開始投資，投資生涯足足有一個世紀，最終取得了非凡的投資成就。

紐伯格是一位逆向投資者，他說：“當每個人都為了他們財富增長而快樂時，我都會提早擔心股市的下跌，相反，每當股市大跌時，我反而變得非常樂觀，因為它已經將我們要面臨的貶值都折現進去了。”

紐伯格是一個非常自律、具有崇高道德的投資大師，他曾捐款成立了紐伯格藝術館和紐伯格基金會，又向公共電視台及醫院、美國中央公園等作出大量貢獻。

他104歲時獲美國總統頒授「美國國家藝術獎」。

文字整理者Alfred Connable與Roma Connable夫婦，是紐伯格的老朋友，兩人皆畢業於美國密芝根大學，既是結婚40年的夫妻也是寫作上的好拍檔；他們現居於紐約長島。