價值知識

作者：洪鑒穩   |   2018 / 09 / 21

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

自2008金融海嘯發生至今為止，已是第十週年了，CNBC為此製作了一部金融海嘯十週年的紀錄片《華爾街危機──震驚世界的一週》，巴菲特本人同時也接受了這部紀錄片的專訪。

在長達20多分鐘的訪談過程裡，主持人問了巴菲特許多有關他本人在金融海嘯時期，遇到些什麼事?做了些什麼事?以及他的一些看法。同時也問到巴菲特先生對目前金融市場的處境有著什麼的見解，以及我們是否該擔心金融海嘯將再次發生。

以下是巴菲特先生在訪談中，其中幾段關係到目前金融市場處境的談話內容。

“當大部分人們都認為資產只會上漲時，人們會開始變得相當投機，如果投機的規模變得相當大時，則金融海嘯的發生是無可避免的。”

“當人們恐懼時，他們是真的感到害怕的。沒錯，信心是會再回來，但恐懼卻是一種瞬間的作用與影響。換句話說，不管人們多麼富有經驗，即使他們擁有了博士學位，但當人麼感到恐懼時，是會真的感到相當的害怕。我認識一群人，當恐慌時期到來時，他們會跑去買黃金，這是多麼不值得做的事。”

“金融海嘯勢必會再發生，但我並不會擔憂，因為我平時就管理好自己。”

“當資產上漲的時候，會吸引一群對投資資產毫無觀念的人也想要加入市場。一切只因為資產漲價的關係，並非是他們懂得其中的道理。當隔壁比你笨的鄰居也開始變有錢了，而你卻沒有，你的伴侶也開始刺激著你去做一些事來變得同樣有錢，這是一種非常具有渲染力的慫恿。也是一種永恆的慣性，但到目前為止，我並沒有看到金融海嘯即將會到來的前兆。”

“我們現在並沒有比過去更能承受或準備好面對下次的金融海嘯，就我的觀察，聯準會的力量正在被剝奪之中，這是一個非常可怕的錯誤，我們需要一個具有強大力量的聯準會，你可能會不喜歡它，或它會做一些事情讓你感到困擾，但在這個國家，一個擁有好幾百萬億的房地產國家，你會需要它的。”

透過以上幾段談話內容，我整理出幾項結論給大家參考：

1.不要懷疑，金融海嘯勢必會再發生，只是什麼時候發生，股市又會漲到多高後才會轉折下來，則沒有人會知道。

2.人類是一種相當不理性、盲從、嗜血、自以為是，又愛忌妒的動物。既然人類的天性如此，怎麼可能不會有泡沫的產生，泡沫又怎可能不會有爆破的一日呢?

3.金融海嘯說來就來，不會有任何的跡象，但做為一個稱職的投資者，我們平時就要做好風險的控管，不去預測市場何時會漲，何時會跌，或甚至是金融海嘯何時將會發生。

4.當所有人都在賺錢的時候，就是我們該小心的時候，不要被妒忌心影響了。

5.到目前為止，巴菲特本人並沒有看到任何金融海嘯即將會發生的跡象。

6.不要太高估全世界金融系統的防禦力，我們絕對沒能力，或甚至試圖努力過改善我們的金融系統，反之，事情似乎越變越糟。

近期，許多有關金融海嘯的大標題再度出現在各個報章雜誌與網路媒體之中，而且每個標題用字都下得非常聳動，這些報章雜誌似乎覺得這樣的標題更能吸引群眾的注意，所以一再如法泡製下去使用，這一切真如巴菲特所言，報章雜誌的標題似乎都是負面的新聞居多。可惜的是，人們似乎也被此影響甚深，長期以來，錯過一次又一次的投資機會。

各位如果仔細想想，自2008年的金融海嘯以來，股市已走多頭長達十年之久，雖然過程中確實出現一些轉折，例如希臘倒債、陸股崩盤、英國脫歐、川普當選、韓國核爆、美債飆升等等，但哪一次真的造成了前所未有的金融海嘯呢?但是當事件正在被炒熱的期間，各種惟恐天下不亂，驚人聳動的頭條標題一一登上頭條，一次又一次地嚇壞了大眾投資人，可正當這些事件發生的時期，確是給予了我們不可多得的買股機會啊。

就以這次CNBC的紀錄片為例，許多新聞媒體也報導了紀錄片中有關巴菲特本人的訪談內容，但就以那些報導所下的標題來看，其實很多都是一種很負面的聳動標題，例如：

““股神”巴菲特：金融危機再次發生不可避免”

“股神巴菲特警告金融危機再發不可避免”

“金融海嘯10週年，巴菲特：還會有另一次危機”

但就我實際看完紀錄片後的認知，巴菲特本人確實是說了金融危機再次發生不可避免，但他同時也說到目前為止，他並沒有看到金融海嘯即將再次發生的跡象，可是那些報導卻對此避而不談。

我的意思是，雖然我也是一個相信景氣絕對會循環的虔誠信徒，但投資要賺錢，絕對要有獨立思考的能力，不要被那些聳動的標題給影響了自己的投資之路。

我個人到目前為止，同樣仍然不覺得金融海嘯即將隨時會發生，但重點是，我們確實是已經站在一個相對的高點之上，至於會不會更高，則我就真的不知了，唯有依照已設定好的投資紀律，謹守持股與資金比例的配比，我們才能與未來的風險抗衡。

智股網  投資執行長

洪鑑穩