價值知識

作者：網路精選美文   |   2019 / 10 / 28

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：網路

巴菲特的成功投資有很多，但人非聖賢，孰能無過。巴菲特同樣有很多投資失敗的案例，有的虧了錢，有的虧了時間。比如美國航空虧損76%，所羅門兄弟國債醜聞事件耗費巴菲特大量心力。

這些都不是最嚴重的，對波克夏公司的整體影響不大。損失最大的一筆投資，來自戴克斯特鞋業公司。剛剛發現這家公司的時候，巴菲特喜歡的不得了。它保持著長時間的盈利記錄，在美國市場佔有非常高的市佔率。巴菲特以4.33億美金收購了這家鞋廠，並對這筆投資津津樂道。“這是一筆非常好的生意，管理者也非常優秀，我和盟格都很喜歡。”

好景不長，僅僅在6年之後，戴克斯特鞋業被進口鞋打的體無完膚。1999年，進口鞋已經佔據美國市場90%以上的市占率，這與巴菲特的預判截然相反。

“我們從來沒把進口鞋當回事，認為美國人對進口鞋的需求會越來越小。沒想到它們以低廉的成本迅速侵占了我們的市場，我們根本沒有還手之力”巴菲特回憶說。

最終，戴克斯特鞋業的價值幾乎為0，4.33億美金打了水漂。這筆投資最失敗的地方不在於此，而在於巴菲特的支付手段。他沒有用現金支付，而是用等額的波克夏的股票支付。4.33億波克夏的股票如今值多少錢呢？60億美金，漲了1350%。巴菲特認為這次投資是一個非常大的錯誤，是自己的奇恥大辱。“這次損失可以申請世界金氏記錄”巴菲特無奈的說。

為什麼大神級的巴菲特和盟格會犯下如此大錯呢？自信，盲目的自信。他們因為收購鞋廠的價格很低，而滿心歡喜，完全忽略了進口鞋可能帶來的威脅。投資中，我們也常常犯下同類錯誤，用屁股決定腦袋。當我們買入一家公司後就會對它盲目自信，忽視所有外在的風險。任何好消息都被成倍的放大，任何壞消息都覺得無足輕重。

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