價值知識

作者：洪鑒穩   |   2020 / 08 / 04

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

台股7月的成交量，終於站上5兆以上，您認為這是喜訊，還是悲訊呢?

台股自民國76年開始，已經走完3個大循環的週期，目前正走在第4個大循環週期之中，依照前3個大循環週期的歷史紀錄來看，每次頭部的出現都會挾帶數種相同的訊號，其中之一就是月成交量的訊號。

以月成交量來觀察台股是否已處在大循環週期的做頭階段，必須觀察三項條件：

1.月成交量暴增，超過5兆以上。

2.頭部的天價在隔三個月內出現。

3.出現價量背離的現象。

我們以台股第三的循環週期紀錄來看，以上三項條件皆有被滿足，如下圖顯示：

1.台股在2007年7月爆量，成交量近5兆。

2.指數在2007年10月做頭出現天價，頭部的天價在隔三個月內出現。

3.成交量在2007年7月爆量後，開始量縮，但指數卻持續攀升，出現價量背離的現象。

自2008年金融海嘯之後，我們終於再次看到7月的成交量站上五兆的關卡，接下來台股是否會在未來三個月內出現頭部的天價，以及出現價量背離的現象，會是這項觀察指標關注的重點。

不過有另一項我喜歡用來觀察的指標之一，就是市場的投資氛圍，每次循環週期的頭部，都會伴隨過度樂觀的投資氛圍。就我來看，現階段是這十幾年來，投資大眾最樂觀的時期，因此這也算是久違的觀察指標之一，也難怪成交量會如此熱絡，飆高至5兆以上。

當然，觀察循環週期的頭部不會是只有這兩項指標，其中包含巴菲特指標、美國殖利率倒掛的時間點、企業的營收趨勢等，要是這些指標都一一被滿足時，此時絕對是我們得非常小心的時候了。

那現階段呢？當然還是得小心，美股巴菲特指標都已經破200了，只是要不要「非常」小心呢？那就看各人的風險承受度了。我個人已經是從小心慢慢轉移到非常小心的階段之中。

近期由於在趕稿給出版社，以及準備下一階段的投資講座，雖每天仍然做足市場週期循環的觀察功課，但實在抽不出時間寫相關的文章。我想得至少等到10月初，才能再次回到之前寫文章的頻率，不過這段期間，如發現重大的觀察指標出現時，我仍會騰出時間向大分享。

智股網  投資執行長

洪鑑穩