價值知識

作者：洪鑒穩   |   2020 / 09 / 08

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

一位智商可能超低，連最低階的秀才都考了7次，而且還是倒數第2名考中，加上出身為最低階的農民家庭，身體又很不好，這樣一個條件奇差無比的魯蛇，竟打敗太平天國，成為一代名將。

他的作戰方法到底是什麼呢？而他的作戰方法與投資又有什麼異曲同工之妙呢?

曾國藩是晚清時期的一位名將，與李鴻章、左宗棠、張之洞並稱「晚清四大名臣」。有趣的是，他是這四大名臣之中，資質最差、出身最低、身體狀況最糟的人，有關他的生平故事，有興趣的人可上維基百科上查看，這裡要論述的是他與太平軍打仗時，他帶領的湘軍所用之戰術竟與正確的投資思維有著異曲同工之妙。

湘軍的基本戰術稱之為「結硬寨，打呆仗」。什麼叫結硬寨呢？曾國藩命他的湘軍每天的行軍最多只走四個小時，四個小時後走到一個地點紮營，然後把剩下大把的時間用來挖溝。也就是說，他的軍隊每天紮營之後，不管多麼勞累，都必須首先環繞著營地，挖出兩道深溝，並且沿著這些深溝再築起兩道高牆，把自己保護起來。

壕溝的寬度、深度和營牆的高度、厚度，都有明確的要求標準。“作壕之法，外內重設，外壕廣六尺，深八尺，內壕半之。”也就是說外面的壕溝是寬兩米深三米，裡面的一條尺寸減半。“作牆如城，其高七尺”，七尺就是兩米多高。然後“子牆半之，牆厚六尺”，這麼大的一個工程，大概用上四五個小時才能全部做完，然後把部隊分成三班，輪流站崗，叫作“站牆子”。等到一切就緒之後，才能安心休息。

為什麼曾國藩會這麼做呢？因為他剛剛開始打仗時，沒有經驗，有一次在平原上休息，被太平軍給偷襲了，差一點死掉，甚至還想跳江自殺。太平軍的作戰方式是學三國的，所以他們特別喜歡夜裡偷襲。吃了幾次大虧之後，曾國藩慢慢悟出了一個道理，每次打仗，首先別想怎麼打贏，得優先想如何不輸，這個很重要。

所以曾國藩每到之處就是先把壕溝挖出來，挖好了以後，敵人想如何偷襲都進攻不下來，如此就能安安心心地前進，等到明天再走四個小時之後，一樣再挖溝，再做牆。有這麼一說，李鴻章剛到湘軍的時候，覺得特別失望，說這哪是部隊，根本就是一個勞動團體，一天到晚的就是在挖地築牆，他甚至懷疑曾國藩到底會不會打仗。

不過這種優先讓自己立於不敗之地的保守作戰方法，屢建奇功，有一次曾國藩到了武漢，同樣開始挖毫溝，把整個武漢城都圍了起來，等敵人彈盡糧絕之後，便能攻下城池。所以曾國藩打仗，不是一天兩天，不是一月兩月，而是一年兩年。他想拿下一座大城市，規劃的都是一年以上的時間，甚至三年的時間。為什麼這麼做？其實這是主與客的轉換之道，例如敵方守武，我方現在要攻打，敵是主我是客，那我方肯定吃大虧，打不過他。

但我方如何反客為主呢？曾國藩的方法就是用壕溝把敵人的城牆整個圍了起來，而他自己在外邊有接濟，可以征糧徵兵，資源可不斷湧入，但敵方出不了城，若要出來，就得過這壕溝，於是曾國藩就變成了主，敵人就變成了客。也就是說敵人的部隊若想要突圍的話，形勢就會變成如同在攻打一座城，這時候主客的關係立即發生了改變。

曾國藩的“結硬寨，打呆杖”戰略，追根究底，就是不貪小利，不求其謀，分清主客。很多人會想著如何偷襲，如何出奇制勝，如何打勝戰，如何速度快一點，但曾國藩說不需要這麼做，一切能以活得下去最重要，所以得先把自己保護好，再想如何取勝。就如同想攻城掠地，一樣是先把敵人圍起來，等到裡面的人沒飯吃，幾年下來之後，隨便打隨便贏。所以他能屢戰屢勝，就是用這樣的方法慢慢地推進，慢慢地推進。

講到這裡，你會發現曾國藩打仗的方法果然很呆，但卻相當有用，而且扎扎實實，完全不求急功近利，以長遠思考，先求保身，再求成效。投資的道理也是一樣。我一向提倡，不管你使用的是什麼投資模式，得優先思考如何能讓自己立於不敗之地，再求獲利，如此長期下來，就能成為最終的贏家。

價值投資也是一樣的道理，你同樣得先思考：

1. 想買進的公司是否具備長期競爭優勢，能保障它未來的獲利。
2. 買得價格是否夠低，有足夠的安全邊際。
3. 投資組合是否有適度分散。
4. 我的資金比例控管是和合宜。

把以上這些問題都解決的，就能讓自己優先立於不敗之地，同時又能創造長期的獲利。其實，這也是巴菲特的投資哲學，他總是優先思考如何讓自己不要虧錢，再想如何獲利，李嘉誠經營事業也是一樣，每項投資都是優先思考可能最壞的情況是什麼，再下決定。

事實上，這樣的思維幾乎可以在那些長期成功的人士身上找到，這也是我們必學的重要投資思維之一。

智股網  投資執行長

洪鑑穩