價值知識

作者：網路精選美文   |   2020 / 09 / 11

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：網路

先分享巴菲特講述的那個非常經典的「市場先生」的故事。

很久很久以前，我的朋友和老師葛拉漢曾描述過對市場波動的心態，我認為這種心態對於投資是否成功具有特別重要的意義。

你必須想像市場報價來自於一位特別樂於助人的稱為「市場先生」的朋友，他是你私人企業的合夥人。「市場先生」每天都會出現，報出一個他既可以買入你的股份也可以賣給你股份的價格。

儘管你們倆的合夥企業具有非常穩定的經濟特性，但「市場先生」的報價卻有各種可能。因為不幸的是，這個可憐的傢伙有感情脆弱的老毛病。有些時候，他心情愉快，而且只看得見對公司發展有利的因素。在這種心境下，他可能會報出非常高的買賣價格，因為他害怕你會盯上他的股份，搶劫他即將獲得的利潤。在另一些時候，他意志消沉，而且只看得見公司和整個世界前途渺茫。在這種時候，他會報出非常低的價格，因為他害怕你會將你的股份脫手給他。

此外，「市場先生」還有一個討人喜歡的特點，就是他從不介意無人理會。如果今天他的報價不能引起你的興趣，明天他再來一個新的報價。但是否交易，嚴格按照你的選擇。在這些情況下，他越狂躁或者越抑鬱，你就越有利。

但是，就像舞會上的灰姑娘，你必須留意以下警告，否則一切都會變回到南瓜和老鼠：市場先生是你的僕人，而不是你的導遊。你遲早會發現對你有用的是他的錢包，而不是他的智慧。如果某一天他表現的非常愚蠢，那麼你既可以不理會他，也可以乘機利用。但如果你受了他的影響而犯下錯誤，那結果將會十分悲慘。實際上，如果你不能確定你遠遠比「市場先生」更加了解你的目標公司並能夠正確評估公司價值，那麼你還是不要參加股票投資遊戲了。

就像他們在撲克牌遊戲中說的那樣：如果你玩了30分鐘後還不知道誰是笨蛋，那麼你就是那個笨蛋。

本則故事中有三個重點：

一、理解市場的波動非常重要

關於市場波動，無論是從統計學還是概率角度來看這個市場，股價圍繞內在價值的波動是一個客觀而無法改變的事實，而且由於未來現金流貼現包含了許多可變的預期，任何改變市場預期的因素都會引起波動。

二、要比「市場先生」更懂你投資標的的內在價值。

關於比「市場先生」更懂投資標的的內在價值，這個需要你具有專業的定價能力，需要你看得懂財務報表及年報，懂得公司的產業地位和競爭優勢，懂得公司的未來的發展戰略、管理經營和相關風險等等。當你有了更專業的定價能力之後，市場價格的波動才意味著機會而不是風險。

三是要學會做市場先生的主人。

關於做「市場先生」的主人，當你搞的清楚股票價格客觀波動背後的預期理論，你就知道為什麼股票價格會波動；當你搞的清楚有效市場理論，你就知道股票價格為什麼會高估，為什麼會低估，什麼時候該買什麼時候該賣；當你搞的清楚反身性理論，你就知道不需要賺最後一波行情，而應該提前撤離市場，成為真正的「市場先生」的主人。

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