價值知識

作者：智股網   |   2020 / 11 / 24

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網/經濟日報

昨日(23日)高盛證券把聯電目標價喊到54.5元，激勵聯電當天漲停，轟動全市場。

而最近陸續有外資報告中，多數表示看好聯電未來展望，其股價也創下18年來的新高點。

你認為聯電還會繼續漲嗎？

智股網系統又是如何評價它呢?

我們繼續看下去….

首先，我們來看看它近幾年的財務狀況。

過去的獲利表現：

實質盈餘：

大成歷年實質盈餘大於5億屬大型股，近兩年的表現趨勢是仍在成長，近五年則是中立。

實質ROE：

近五年的平均ROE4.20，不符合我們最低要求10%的標準，不過近五年的ROE趨勢有越來越好的現象，尤其今年預估更是亮眼。

資盈率：

近八年資盈率有三個年度超過100%，我們給予中立的標準。

獲利含金量：

近八年整體大致上都能達到標準80%或左右，我們給予合格的標準。

配息率：

近五年配息率87.48%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

近五年平均毛利率17.91%，近五年平均實質盈餘利益率6.85%。

毛利率未符合我們的標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)
 

董監持股比率：

董監持股比率只有6.43%，低於10%的標準。

綜合以上歷史財報數據，聯電過去與近期的財務表現，我們給予中立的標準，但2020年的預估表現真的讓人驚豔。

聯電的股價可說是直接躺平十幾年了。直到中美貿易戰，隨著美國對華為與中芯祭出禁令之後，半導體二哥聯電無論在營運與股價上，都有如猛虎般的一路往上衝。

面對今年豐碩的營運成果，可以追朔到早期聯電放棄與台積電在先進製程上的競爭，轉向到往成熟製程市場發展，並以獲利為優先的決策開始。也因為這項決定，這次的中芯禁令，讓聯電意外的大放異彩。

我們都知道。

中芯國際是大陸最大以及最先進的晶圓製造廠商，然而其技術卻仍差龍頭台積電好幾個世代，而轉往成熟製程的聯電，其八吋廠的產能與中芯的客戶重疊較高，轉單效益下，也讓聯電近期的營運表現大幅提升。

根據外資最新報告中指出，聯電近期除了八吋的晶圓代工產能供不應求之外，也帶動了十二吋廠晶圓代工的產能擴產，在這樣的情況下，預計將使得聯電自2020年開始到2022年間的營運持續成長。

回到主題，聯電還會繼續漲嗎？

室長個人自己胡亂猜想，應該會，因為壓抑十幾年的能量爆發力豈只有曇花一現呢?

但是…

雖然現階段看似晴空萬里，不過，我們從智股網的資訊中可以觀察到，無論是價值回報率或本益比河流圖來看，聯電的價值早已超出我們預估範圍內。

也就是說，也許未來一年兩年，它或許還會更好，但是現階段的評估資訊中，早已處於高風險低報酬的程度。

因此，室長會選擇把時間花在尋找其他擁有一定水平的長期競爭優勢，而股價目前仍被低估的個股。

後記

市場無論看多或看空的時候，都會出現各式各樣的誘惑，貪婪的人性，理性就徹底被感性壓制了，每一次進行的交易就容易淪於衝動。

所以，想在股市中長存，室長建議大家要學習擬訂出一套自己的投資紀律，

何時買?何時賣?何時加碼?何時觀望?何時進行投資組合調整….

這就是在市場中，最重要、最容易被人忽視、最難以真正做到的是“投資紀律”!

雖然不一定每次都對，但是投資紀律會是讓你在市場中長存的重要基礎。

你面對的是一個充滿風險的地方，而不是處處可撿錢的歡樂船，稍有不慎，便會被無情的吞噬，這裡不相信眼淚，只相信現金，對此你要有清醒的認識!!

警語：
本文不代表投資標的之推介，純屬訊息分享與評論，亦不與任何企業進行商業利益往來。以此資訊進行投資需自付任何風險，投資前請先做好個人風險評估與調查。