精選股票名單

什麼樣的公司才能進入你們的名單?
一家公司必須具備兩項重要的基本條件，才能進入我們的智股網觀察名單中。

1). 歷史財務指標顯示他是一家賺錢的公司。

2). 具有某種程度的長期競爭優勢。

這是價值投資者的聖杯，我們把智股網投資團隊內部使用的長期觀察名單公布出來，首選的股票都具備某種曾度的長期競爭優勢，值得長期觀察它們的股價變化。

好公司的數量多嗎?
根據我們長期的研究與觀察，台股中具備長期競爭優勢的好公司應該不超過150家，大小公司都有，若再經嚴格的挑選標準過濾後，A咖公司不到30家，B咖公司不到50家。

我為什麼需要這份名單呢?
價值投資的首要買進原則，以合理價買進具有長期競爭優勢的好公司，而後在長期持有之下，可賺取豐厚的獲利。長期觀察這份名單，若發現某檔股價掉進合理價的區間時，同時公司體質並沒有變壞之下，可以優先考慮買進，而後長期持有，這就是巴菲特的賺錢之道。

這份名單如何產出?
這份名單是智股網內部長期使用的觀察名單，名單的建立是我們長期數年下來所累計的結果，有些是透過我們自己系統中所發現的，有些是透過報章雜誌中所看到的，有些是網路上的投資達人所推薦的。重點是，這些公司都是經過我們內部的一些研究與探討後，確認他們確實具備某種程度的競爭優勢後，才能進入我們的觀察名單，名單中的公司，有的競爭優勢強大，有的競爭優勢較弱一些，得由投資人來自行判斷，畢竟沒有人是萬能的，有的人精通高科技股，有的人精通海運股，有的人精通生物科技股，這部分就留給投資人來思考。

進入觀察名單的財務條件?
好公司的財報數據得符合我們制定的七項財務指標標準：
1).實質盈餘表現優異：過去八年實質盈餘的趨勢、平穩or成長。
2).ROE表現優異：ROE長期維持至少10%以上。
3).資盈率：長期維持在100%以下。
4).獲利含金量：長期維持80%以上。
5).配息率：長期維持至少在40%以上。
6).實質盈餘利益率&毛利率：穩定。
以上為基本過濾條件，而我們會再經由團隊中的人為檢視，進行分析與判斷。有關財報強度的檢視，在智股網的價值知識頁面中，我們有提供完整的說明，請點選此連結。

競爭優勢為什麼這麼重要?
分辨一家公司是否為好公司，財務指標的重要性為30%，競爭優勢的分辨為70%。投資是投資未來，並非投資過去，財務指標為過去式，競爭優勢為未來式，一家公司過去的財報表現優異，並不等於他未來也將表現優異，唯有確保他將繼續表現優異，得了解他是否具備長期競爭優勢，也就是巴菲特所說的經濟護城河。我們都知道，投資房市最重要的三項因素：地點、地點、地點。投資個股最重要的三項因素：護城河、護城河、護城河。

進入觀察名單的競爭優勢條件?
競爭優勢的分辨需要更多層面的思考，但並不難。智股網建立了一套護城河觀察模組，只要符合其中幾項重要條件，就可判定此家公司是否具備某總競爭優勢，例如：
1). 規模優勢。
2). 網絡效應。
3). 小眾利基型。
4). 法規保護。
5). 特定資源開發。
6). 生產技術成本優勢。
7). 地利之便。
8). 顧客轉換成本高。
9). 品牌效應。
除此之外，我們還得分辨公司的內部能力，例如：
1). 公司是否具有持續創新的能力。
2). 公司是否具備可重複複製的經營模式與管理系統來擴張市場。
3). 公司是否具有提高市佔率或開發新市場的野心與計畫。
4). 公司發展策略的執行力。
5). 公司管理制度上的嚴謹。。
6). 公司是否具有積極的行銷策略。
7). 顧客關係的深度。
然而競爭優勢有分高與低，投資人得自行判斷。

什麼是價值成長型選股?
所謂的價值成長型股票，是源自於影響巴菲特甚深的飛利浦費雪。簡單來說，他所慎選的投資標的，都是那些可以在未來相當長的一段時間內，生意越做越大，錢越賺越多錢的好公司，而買進後，至少持有3年以上，可以說是真正的下好就離手的投資方式。當然，這些公司也得具備某種競爭優勢。投資人若是持有這種公司，除了能睡得安穩外，還能穩穩賺進獲利。

為什麼投資這樣的公司會獲利?
上市公司中，百分之80以上的公司(或甚至是更高)，股價都是跟著實質盈餘起伏，實質盈餘成長，股價跟著漲，實質盈餘跌，股價跟著跌，即使有時股價處在相對較高的區間，但這種高成長的公司股票，股價還是經常會跟著漲上來，時時享有較高的本益比。不過，有一個相當重要的前提，就是這些高成長的公司得具備某種競爭優勢的條件。然而，股價若是處在相當昂貴的區間，風險還是會過高，所以若是能找出價格合理的高成長公司，並長期持有，經常會有意想不到的收穫。這份名單就是為了幫助投資人找出實質盈餘穩定持續成長，但股價仍然相對便宜的公司。

如何得知公司的實質盈餘越來越好?
系統過濾了幾項重要數據，才能客觀與謹慎判斷出公司的實質盈餘是處在成長的趨勢中，使用的數據如下：

1). 去年的實質盈餘成長率。

2). 過去三年的累計年成長率。

3). 最新的累計營收年成長率。

4). 最新年度的實質盈餘預估值。

透過以上的數據，我們對將可輕易判斷公司實質盈餘的成長性，成長性越高的公司，股價上漲的機會就越是強大。這樣的判斷方式，可以說是完全以基本面為主的投資方式，也是符合價值投資法其中一項選股方式。

這份名單如何產出?
這份名單的過濾分為五個階段：

1). 優先過濾出財務指標表顯優異的公司。

2). 前三年實質盈餘累計成長率大於0%，或是由虧轉盈。

3). 最新一年實質盈餘成長率大於5%，或是最新一季實質盈餘年成長率 > 5%與上一季實質盈餘年成長率 > 5%。

4). 累計營收年成長率>5%。

5). 將符合第一階段財務指標的公司，再以iQVALUE成長指數來做為排名，並選出前45家。

這份名單將每日進行更新，隨時讓投資人掌握最新的投資動態，並把握住更多的投資機會。這是完全以大數據的運算概念所產出的名單，整個篩選條件經過反覆驗證後而定奪，並且是相當嚴謹的篩選過程。

什麼是iQVALUE成長指數?
iQVALUE成長指數是智股網所發明的指數，指數的區間為0~100，指數越高，代表一家公司的成長性越高，而股價卻相對越是便宜。所參考的數值如下：

1). ROE。
2). 近三年實質盈餘累計年成長率。
3). 去年實質盈餘累計年成長率。
4). 最新累計營收年成長增率。
5). 最新一年實質盈餘年成長率預估值。
6). 價值回報率。

系統將會依季自動微調所有成分的分數占比，此項指數的關鍵作用是為了幫助投資人找出最具投資價值的價值型成長股，並且經過了長時間的驗證，有相當高程度的實用性，絕對是價值投資的利器。

這份名單如何使用?

研究觀察步驟如下：

1). 優先觀察排行前15名，這些公司都是具有成長性的好公司，而價格卻仍然相當合理，或甚至是相當便宜好價格。

2). 若是前15名的公司沒有可投資的標的，則可再觀察15名後的標的。

3). 選出自己喜歡的公司，或是可以輕易了解的公司，而後再進一步研究，並評估買進的可行性。

任何選股與投資方式，都得適當地去瞭解基本面向，此份名單可幫助投資人省去大量搜尋的時間，然而後續基本面向的研究與競爭優勢的判斷得靠個人，才能大大提升獲勝的機率，研究重點如下：

1). 什麼原因讓此家公司的實質盈餘可以在近幾年持續成長?

2). 這份成長的力量是否能長期持續維持下去。

倘若對於這部分的判斷有困難度，可以利用智股網的營收趨勢與累計營收年增率來做為主要判斷，營收趨勢向下，代表生意變小，成長性降低，而累計營收年增率如為負數，則代表新的一年生意可能會是負成長。

可以用散槍打鳥的方式買進名單中所有的個股嗎?

會想要了解這種投資方式的投資人，或多或少知道葛林布雷的投資方式，可是我們得清楚知道一件事，葛林布雷的投資組合中，可是包含了500檔以上的股票，如此才能將他散槍打鳥的方式極大化，並降低選錯股票的風險，而一般投資人並無此資本可以如此模仿。所以，若只能持有10~20檔股票的投資人，適度了解基本面絕對會大大提升投資勝率。

什麼是營收轉機潛力股?
營收轉機潛力股得具備以下三項條件：
1). 歷史財務指標具有一定優質的表現。
2). 營收趨勢近期開始成長。
3). 價格相對合理。
所謂的轉機，通常是指從較為不好的狀況轉向好的狀況，一家公司營收開始出現優於過去的表現時，亦代表他的生意越來越好，生意越好，實質盈餘也將會跟著成長，股價通常也會跟著有好的表現。

為什麼投資這樣的公司會獲利?
好的公司也會有一時表現不好的情況，有時是總體產業的問題，有時是總體景氣的問題，有時是出現天災或不可抗力之因素，有時是公司自己內部出現問題，各種問題都有，而這些問題都會造成公司的營收減弱，使得股價相對也會被下修。但只要公司的體質，也就是競爭優勢仍然沒有問題，等到營收開始好轉時，股價自然也會水漲船高。這份名單的重點就是幫助您找出營收正要開始好轉的公司，並適時切入，只要持有一段時間後，股價通常會回到它應有的位置，此時自然就是您的獲利之時。

如何看出營收越來越好?
台股的好處是每月10日前，上市櫃公司得公布它們上個月的營收。我們累積了這些數據的資訊後，並計算他們的營收累計年增率，共分為3月與12月期間的累計營收年增率，兩項數據相比，發生以下情況時：
1). 當一家公司的3月累計營收年增率超過12月的累計營收年增率時。
2). 12月的累計營收年增率也是向上成長。
經驗證，此現象亦代表此家公司的營收轉為成長的趨勢，於此，股價通常也會跟著水漲船高。

這份名單如何產出?

此份名單的過濾分為三個主要階段：

1) 優先過濾出財務指標表現優異的公司。

2) 3月與12月營收累計年增率在近期2月、3月、4月前產生金叉。

3) 營收確認處在成長的趨勢之中。

4) 符合以上條件的公司，將再以價值回報率作為優先排序，優先選出前30家股價相對便宜的個股。

系統會自動在每月營收資料出來後，進行累計營收年增率的更新，而價值回報率也將會每日隨股價的變化進行更新，讓投資人掌握最佳進場的時機點。

這份名單如何使用?

由於系統已優先選出營收近期好轉的好公司，投資人可從這份名單中選出自己喜歡的公司，並再進一步研究，其中主要的關鍵點為：

1) 了解近期營收上漲的主要因素。

2) 不管是外在整體產業需求增長，或是公司內部技術或能力的提升，試著評估與了解營收的增長可否會好至少一年的時間。

3) 營收的增長若是靠新產品，新技術，新產房，新客戶、新市場，產業景氣轉正等方式來貢獻，是最優的狀況。

任何選股與投資方式，都得適當地去瞭解基本面向，此份名單可幫助投資人省去大量搜尋的時間，然而後續基本面向的研究得靠個人，才能大大提升獲勝的機率。

可以用散槍打鳥的方式買進名單中所有的個股嗎?
會想要了解這種投資方式的投資人，或多或少知道葛林布雷的投資方式，可是我們得清楚知道一件事，葛林布雷的投資組合中，可是包含了500檔以上的股票，如此才能將他散槍打鳥的方式極大化，並降低選錯股票的風險，而一般投資人並無此資本可以如此模仿。所以，若只能持有10~20檔股票的投資人，適度了解基本面絕對會大大提升投資勝率。

Q：高殖利率好公司是如何被篩選出來的?
A：高殖利率好公司的篩選主要分為兩項步驟：
 

第一步驟：

1. 通過我們對關鍵歷史財務指標的檢視標準。
2. 前五年平均配息率高於40%。
3. 最新一年實質盈餘成長率不得低於-20% 或是 營收趨勢向上。

擁有以上三項條件的公司，才會被優先篩選出來，
 

第二步驟：
將符合第一步驟的公司篩選出來後，再由前三年平均殖利率來進行排名，並只選出排名前45家的公司。

以此兩步驟所選出來的公司，都具有相當的參考性，只要從名單中選出自己喜歡的公司，並再進一步研究該公司的長期競爭優勢，可提高獲勝的機率。

Q：這份名單所選出來的公司有什麼特別的?
A：這分名單裡的公司，體質上都是不錯的公司，然而我們發現，當一家公司前3年平均殖利率高的情況，是因為股價近期下跌所造成的關係，則我們得關心股價下跌是什麼原因所造成的。股價下跌的原因主要分為兩種：

1. 公司獲利表現不佳(基本面)：
   若是因為公司的獲利減少，則我們還是得小心，因為一家公司的實質盈餘趨勢處在下跌的趨勢中，股價下跌的機率還是偏高，所以即使目前有高的殖利率條件，但買進後，賺進的配息也可能補不足股價下跌的虧損。
2. 一時不被市場所喜歡(心理面&技術面)：
   公司獲利表現不差，或只是小幅下滑，則可能市場在過度反映之下，或是其他一些技術面或心理面的因素，造成股價下跌，這種股價被錯殺下所造成的高殖利率，就是我們喜歡的情況，因為買進這樣的股票，勝率高，風險低。

所以，這份名單中，會加入2項篩選條件：

1. 最新一年實質盈餘成長率不得低於-20%，也就是說，假如公司最新一年的預估實質盈餘即使沒有表現太差的情跨之下，在高殖利率的條件下買進這樣的公司，是不錯的投資機會。當然，前提是我們得確認公司的體質並沒有變壞，只是一時表現不好而已。
2. 加入另一項營收趨勢向上的條件，主要是因為這些體質好的公司，當殖利率變高，主因是最新一年實質盈餘表現並不好，使得股價下跌，但現在的營收趨勢卻開始轉強，處在成長的趨勢之中，此時很可能會是好的介入時機，同樣也很值得我們參考的標的。

Q：為什麼使用殖利率來做排名呢?

A：殖利率的使用方式主要分為兩大類：

1. 用來估價股價的高低位置。
2. 評估此公司買進後，未來每年能創造投資人創造多少的獲利率。

殖利率的計算方式為：配息/股價。這份名單在計算殖利率時，是以過去三年的平均配息金額，來除以目前的股價，以此，我們就能得知這家公司目前的股價相對於他過去的配息紀錄而言，是處在偏高還是偏低的價位，這是比較客觀的估算方式。

使用殖利率來判斷股價的高低，主要概念來源是，當一家公司將所賺進來的現金，以一定的比例配出來給股東，股東就可藉此賺得獲利。而一家公司如果能穩定地配息現金給股東，亦代表這家公司是一家穩定且賺錢的公司，而作為他的股東，自然同時也能穩定享有獲利。所以，買進殖利率高的公司，對投資人而言，通常是越有利，但有一項很重要的附加條件，那就是公司的獲利得相對穩定，或是持續成長，否則很可能雖然賺了配息，卻賠了股價。

Q：買高殖利率的公司得特別注意什麼?
A：一般獲利穩定的公司只有在股價下跌之時，才會有高殖利率的現象出現，通常是因為遇到系統性風險，又或是他的生意一時表現並不好，才可能出現的情況，並非是他的體質變壞了，以長期投資的角度而言，此時就是買進的時機點。
 

但大部分時候，會出現前三年平均殖利率高的原因是過去表現太好了，但近一年因為生意太差之下，營收變得不好，使得股價下挫的相當多，此時我們若以過去的平均配息金額來除以現在的股價，我們自然會看到高殖利率的現象。
 

但重點是，若是一家公司因為體質變壞的關係，又或是產業面臨紅海式的競爭問題，導致公司的競爭優勢逐漸消失，使得實質盈餘持續下滑，此時我們若是買進這種高殖利率的公司，最後虧錢的機率還是很高。
所以，即便是使用殖利率來選股與估價，我們仍然得注意研究公司的競爭優勢是否仍在，藉此我們才能在長期持有之下，能真正穩定賺取配息。

Q：這分名單如何使用：
A：優先觀察前15名殖利率高的公司，觀察他們最新一年實質盈餘的成長率，再觀察公司營收的趨勢變化。首選的公司為營收趨勢向上的公司，再者是最新一年實質盈餘仍然成長的公司。同時，也得研究公司的競爭優勢強度，以及未來的成長動能。
 

這份名單，並不建議以散彈打鳥的方式進行投資，要投資的個股，都自己再做研究，以此提高勝率。