價值知識

作者：洪鑑穩   |   2021 / 02 / 25

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

郭泰先生，是一位作家，也是一位投資界的老前輩，曾經撰寫數本賣座的投資著作，包括《抄底實戰66招》、《看準位置，只賺不賠》、《逮到底部，大膽進場》，本本精彩，本本值得數閱。

今天同事跟我說，郭泰先生有成立臉書了，而且還對近期市場做出澄思渺慮的評論，我欣喜如狂，馬上上網查看，果然，郭泰先生終於有一扇門可與廣大的投資鄉民接觸了。

他在今年2月11日，貼了一段他個人對當前市場的一些看法，非常值得用於自我檢視與尋思當下市場的位置，內容如下：

我想從投資11大理論《看準位置，只賺不賠》簡要討論一下台股：

1.價值理論：從2008年11月3955點漲到2021年2月的16517點,達4.176倍,股價普遍偏高.美股四大指數亦在歷史高位,操作宜短忌長.

2.循環理論：股價來到第四次循環的高檔區,務必留意高檔套房.

3.位置理論：底部區?中部區?頭部區?請謹慎思索.

4.時間理論：2008年11月3955底部上來到2021年剛好13年(費式係數).原本2008年11月至2020年12月是144個月(費氏係數),量化寬鬆硬是避開了.

5.籌碼理論：籌碼在散戶或主力手中?在固執者手中或猶豫者手中?

6.棄取理論：此時該棄還是該取呢?

7.順勢理論：你認為股價會持續走多,還是會在此做頭呢?

8.停損理論：我採取短線策略(短線價差派)、嚴設停損停利,您呢?

9.抱股理論：從底部買上來的股票還能抱長嗎?須好好思量.

10.主力理論：你認為此時的主力會做波段還是短線打帶跑呢?

11.選股理論：美股狂漲比特幣概念股、醫藥大麻股、氫能源概念股(所謂雞蛋水餃股),台灣呢?

結論:如臨深淵，如履薄冰。

以上內容我個人不能同意再多了，11大理論中，有些郭泰先生已做出明確的陳述，有些部分則是以反問句的方式來啟發我們自己做一些反思。以下是我個人針對11大理論做了一些省思後的想法。

1.價值理論：郭泰先生認為台股與美股都已處於歷史高位，所以操作宜短忌長。確實，現在這個階段要找到合宜的投資標的，相當不易。不過我個人認為，做短除非你擁有絕佳的短線操作技藝，否則很多時候是一下賺，一下賠的情況居多。

2.循環理論：台股正處於這次循環週期的頂端，但還會走多高呢？我不知道，也沒有人會知道，也請你不要相信任何人所做的猜測。但有一點是可以確定的，我們正處於循環週期位置的相對高點之上。

3.位置理論：現在是底部區?中部區?頭部區?我個人認為是頭部區。

4.時間理論：以費波南西係數來看，2021年剛好走到13這個數字(2008年~2021年)，不過對我個人而言，這是一種玄學，因為根據過去台股的循環週期歷史來看，與費波南西係數確實有很多的巧合。(我會寫一篇文章關於費波南西係數的的一些研究。)

5.籌碼理論：籌碼掌握在猶豫者還是固執者居多呢？這還用說嗎？我們確實沒有確切的數據來證明兩者之間的實際比例，但有一點可以確定，去年散戶開始大舉進場，加上那些沒有經歷崩盤洗禮過的新手也開始勇於入市，此時自然是猶豫者比之前還多很多。

6.棄取理論：此時該棄市，還是留市呢？我不認為應該全留，或全不留，做好資金比例的控管，是目前最合適的做法。

7.順勢理論：股價會持續走多，還是會在此做頭呢?坦白說，沒有人會知道，不過在今年第2季以前，持續走多的機率頗高，只是離頭部愈來愈近了。

8.停損理論：做短的投資朋友們，在目前的位置上，切記得堅守停損停利的紀律。

9.抱股理論：從底部買上來的股票還能抱長嗎?對我而言，我現在會持有的公司，護城河絕對是一等一的，所以除非一家公司的股價已漲太高，我才會選擇調節或賣出。是的，在大空頭的時期，再好的公司，它的股價一樣可能會腰斬，但只要景氣回復後，它仍能回復正常，股價自然還是會漲回來。所以這類的股票，只要股價目前還處於合理的區間，我仍會繼續抱，但前提是得做好資金控管。這就如同巴菲特的做法一樣，他不會以總經來判斷一家公司的買賣，該持有的，他還是會持有。

10.主力理論：此時的主力會做波段還是短線打帶跑呢?我必須說，我觀察許多經歷豐富的投資高手，目前幾乎都已做波段為主。也是，長投在此階段實在沒什麼甜頭，如有能力做短，此時做短是不錯的選擇。

11.選股理論：美股狂漲比特幣概念股、醫藥大麻股、氫能源概念股(所謂雞蛋水餃股)，台灣也出現了一堆缺貨題材股，包含晶片、航運、面板、被動元件等四大產業。

懂得居高思危，是投資股市不敗的生存之道，只是未來台股能否再創新高，還是會進行修正，或是遭遇大空頭，沒有人會知道。好吧，我是循環週期的信奉者，我相信大空頭一定會來，只是遲早的問題，但問題是沒有人會知道它何時將會發生，是今年？明年？後年？大後年？還是5年之後？

所以我自去年7月以來，就建議投資人應該可以適度參與市場，但要做好資金的控管，用以防禦任何系統性風險發生的可能性。在去年9月時，當指數還在萬2的區間整理，我就已開始高喊萬5了，只是在去年12月之後，我就不想再做這樣的預測，因為再喊下去實在很沒有意義。(有興趣的人可以自行搜尋我過去寫的文章。)

我會講這一段的原因，是希望讀者能理解，我過去一直強調適度參與市場的重要性，更何況當時會喊萬5，是有所本，而非空談。

回歸正傳，郭泰先生的11大理論，很值得各位多閱讀幾次，能幫助你體會這些有經驗的前輩們，它們長期打敗市場的投資思維。

智股網 創辦人

洪鑑穩