價值知識

作者：智股網   |   2021 / 07 / 12

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

六月份的最新營收資料，智股網系統已大致上全更新完畢，這次我們可以發現，有幾家新進榜的公司都是電子相關類股，今天我們來介紹智股網營收轉機潛力股系列的最新排行，並介紹其中一家新進榜單的公司欣銓(3264)。

以下是我們的觀察…

【觀看名單點擊此處】

以上是截至7/12日為止，用價值回報率高低排名的名單。

不知道長期追蹤的朋友們有沒有發現到，本月的名單中，似乎有越來越多家電子科技股進榜了，是旺季效應還是下半年轉機呢?

這真的是蠻值得各位去進一步研究。

所以，本次室長就從名單中選一家半導體相關類股來做介紹——欣銓(3264)。

欣銓(3264)

欣銓科技主要從事測試服務，其中在晶圓測試方面，可名列台灣前三大。公司產品早期主要以消費性IC測試服務為主要，近幾年逐漸增加到車用防撞、安控、電源、通訊IC等四大產業。

接下來現在我們來看看近八年的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

欣銓是一家長期實質盈餘大於5億的大型股，前五年與近兩年的營運表現皆為成長趨勢。

實質ROE：

近五年的平均ROE11.69%，且是成長趨勢，符合我們要求10%以上的標準。

資盈率：

近八年資盈率有四年大於100%，2021年預估值目前看起來也是超標，這部分確實不太優，我們給予中立。

獲利含金量：

近八年表現皆很優異，給予及格。

配息率：

近五年配息率58.99%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

近五年平均毛利率32.99%，近五年平均實質盈餘利益率16.18%。

兩項均符合我們的標準。(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)
 

董監持股比率：

董監持股比率只有13.78%，符合我們最低要求10%的標準。

綜合以上歷史財報數據，欣銓過去的財務表現算是很不錯的，唯獨資盈率的部分需要多加留意，有上過智股網投資講座的學員都知道，資盈率是用來檢視一家公司是否為長期燒錢的公司，換句話說，一家長期需要靠高額的資本支出來維持營收的成長，這點就需要更深入去了解狀況了。

我們從公司的資訊可以看到，近幾年公司積極拓展車用與資安等相關領域的IC測試業務，因此持續的買新廠擴廠，所以，關於資盈率的部分，暫時給予持續觀察的看法，究整體歷史財報數據而言，我們仍給予合格的標準。

近期狀況＆未來展望

欣銓的6月營收公布達達9.86億，月成長4.3%，較去年同期成長24.8%，目前累計前6月營收為54.9億，年增26.2%。

對於上半年的累計營收表現而言，目前算是不錯，成長的動能來自於全球疫情影響市場消費，帶動半導體需求增加，另外，公司近幾年深耕的MCU(微控制器)市場，主要客戶瑞薩、德儀、恩智浦、英飛凌等皆為國際IDM大廠，其相關終端需求目前動力仍強，預期下半年營收維持成長應該可以期待。

最後可以特別留意的是，公司的鼎興廠二期廠房已在六月底開始小量生產了，目前新廠房產能預計留給車用AI、電源管理晶片需求，下半年會逐漸開始貢獻新的營收，預估總產能有機會增加25%。

從最新的研究報告與法說會內容中，整體來看，公司目前訂單包括網通相關、車用、射頻IC測試等，訂單能見度都已看到年底，第三季開始又有鼎興廠二期廠進入量產，下半年營收挑戰新高的機會應該不小。

另外，進入下半年由於車用電子需求暢旺，近期很多相關公司的營收與價格都開始有所表現，欣銓最近幾年長期耕耘的車用IC測試業務，合作的客戶都是國際一線車用IDM大廠，是否有機會表現呢?

確實值得留意追蹤。

結論

回過頭我們來探討一下資盈率的部分。

若是一家公司近幾年的資盈率連續飆高超過100%，是否需要擔心呢?

其實，我們可以試著再深入去了解暴增的那幾年，公司是否有執行擴廠或是併購的計畫，若是有，而且公司的實質盈餘也能跟著一起成長的話，那就不用太過擔心。

例如，欣銓去年與今年的資本支出都非常高，是亂花錢投資，還是訂單能見度高，所以公司看好未來而逐步擴充產能呢?

從整體產業的需求與公司實質盈餘增長的趨勢來看，應該是屬於後者隱含訂單能見度高的可能性大一點。

我們過一段時間後再回來檢視看看是否如此。

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