價值知識

作者：智股網   |   2022 / 05 / 19

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

台股上市櫃公司第一季財報多數已公布完畢，其中有一些公司的表現仍然相當亮眼。

今天室長要介紹的群光(2385)，今年第一季延續去年下半年的強力需求，不止營收為同期歷史新高之外，毛利率、營業利益率與EPS也表現相當亮眼。

除此之外，同時它也是一家具備多項好條件的好公司，包含：

1.長期配息率逾70%以上。

2.近三年平均殖利率逾7%。

3.長期營運趨勢向上。

4. ………….。

5. ………….。

以下是我們的分析..…

群光(2385)

群光(2385)電子為國內一家鍵盤以及電源供應器的大廠，主要業務有電腦零組件與週邊配備，主要產品線包括有鍵盤、個人電腦攝影機、數位相機、相機模組及代理各品牌電腦週邊設備等。

營收比重大致為鍵盤輸入裝置、影像(相機模組)、電源供應器各三成。

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，群光(2385)是一家長期實質盈餘大於5億的大型股，前五年與近兩年的實質盈餘趨勢皆為成長。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘成長幅度為11%。

實質ROE：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年的平均ROE17.15%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，公司近八年資盈率皆無超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近八年度的獲利含金量只有去年2021年低於80%，其餘年度皆表現不錯。

配息率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年配息率79.93%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年平均毛利率17.18%，近五年平均實質盈餘利益率5.05%。雖然毛利率以及實質盈餘利益率皆無符合我們要的標準，不過仍算接近及格範圍(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上)。

董監持股比率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，董監持股比率10.49%，已達我們設定10%的標準。

綜合以上，依照「智股網選股系統」歷史財報數據，群光(2385)過去長期表現算得上是可以，唯獨利潤率的部分稍微偏低，不過，電子零組件代工產業原在這一塊就偏低，這是可以理解的。

整體來看，我還是會給公司【合格】的標準。

近期狀況

(資料來源:智股網)

公司最新4月營收為80億元，年增率0.7%，累計前四月合併營收369.06億元，年增11%。

前三月表現算是不錯，而四月因為受到中國大陸封城影響，公司產品的物流受阻，公司是有表示，客戶需求仍強，待日後陸續解封，公司會積極加緊與上下游合作廠商密切合作，全力出貨滿足客戶需求。

因此，智股網目前系統2022年預估實質盈餘與EPS成長幅度分別為11%、5%。

不過，室長經過研究後，我認為公司今年營運仍是偏向上，預估EPS有機會成長15%以上，比系統預估的更樂觀一些。

未來展望

群光今年首季表現算是表現不錯，其中最關鍵的是商用筆電機種與人工智慧影像等產品出貨強勁。

今年下半年很多法人對於消費性電子的需求有疑慮，不過，公司的商用筆電機種需求卻仍有成長空間，另外人工智慧影像產品的部分，今年下游端的需求也仍有成長空間。

不過，第二季受到大陸疫情接連封城影響，可能營運多少會受到干擾，這部分隨著公司泰國廠產能逐漸擴大以及將其設定為重點策略產能後，後續產能將能順利生產。

總之，今年公司的展望仍然相當樂觀。

結論

群光是電腦周邊產品全球最大的代工廠商，其中筆電鍵盤、桌機鍵盤、筆電鏡頭模組、筆電電源供應器等產品均占全球最大市占率。大多數國際大型業者長期以來皆是公司的客戶，因此，具備了規模優勢。

另外，公司憑藉著數十年代工經驗，加上持續在產線管理精進下，長期毛利率竟能維持在17.18%的水準，確實是表現相當優異。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的價值觀察表中看到:

數字目前價值回報率歷史比較值為60348，目前這位置算是合理區間。不過，本益比10.39已比前五年平均值12.37來的低。

IQVALUE成長指數83，目前的成長力道算是不錯。

前三年平均殖利率為7.06%，公司今年擬發放6.1元現金股利，配發率高達70%，配息率已連續九年維持在七成以上，換算下來目前有7.3%現金殖利率。

總之，群光過去幾年的營運表現相當穩健，且已連續九年配息率超過70%，今年預估營運仍有成長空間，加上高殖利率的保護下，我認為是一家值得留意的好公司。

以上分享。

警語：
本文不代表投資標的之推介，純屬訊息分享與評論，亦不與任何企業進行商業利益往來。以此資訊進行投資需自付任何風險，投資前請先做好個人風險評估與調查。