價值知識

作者：智股網   |   2022 / 05 / 20

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

今天室長要介紹的捷流閥業(4580)，創立已40年不過在台股上市時間不過兩年有餘而已，但是，它的長期競爭優勢我認為相當強，且同時它也是一家隱藏版的台積電供應鏈概念股。

除此之外，同時它也是一家具備多項好條件的好公司，包含：

1.在國內擁有寡佔優勢。

2.近兩年平均殖利率逾6%。

3.擁有嚴謹的經營制度。

4. ………….。

5. ………….。

以下是我們的分析..…

捷流閥業(4580)

捷流閥業(4580)為一家集研發、設計、製造、檢驗、行銷於一體的國際化閥門企業，主要產品有蝶閥、球閥及控制閥等，廣泛用於石化、鋼鐵、造船、能源、水處理、造紙、空調、電子等領域。

產品營收比重為蝶閥佔62%、外購閥佔35%、其他佔3%。

捷流閥業在2020年1月上市，上市時間不久可能很多人比較陌生，不過公司的「閥」產品頗具特殊性，「閥」是用於管路系統中，控制流體的機械裝置，以障礙物阻隔流體通過，以達到控制流體流量、壓力等目的，此外，「閥」也可控制流體流通、停止、流量、方向及壓力等之機器總稱。

若想進階了解捷流閥業，可以透過智股網 → 點選公司詳細介紹 → 點選公司官網。即可連結到官網看看。

(資料來源:智股網)

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，捷流閥業(4580)是一家長期實質盈餘小於5億的小型股，前五年與近兩年的實質盈餘趨勢皆為成長。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘成長幅度為3%。

實質ROE：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年的平均ROE21.55%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，捷流閥業(4580)近八年資盈率皆無超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近八年度的獲利含金量有四年低於80%，2019年度後表現算不錯。

配息率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年配息率40.37%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年平均毛利率32.41%，近五年平均實質盈餘利益率12.19%。毛利率以及實質盈餘利益率皆符合我們要的標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上)。

董監持股比率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，董監持股比率11.68%，已達我們設定10%的標準。

綜合以上，依照「智股網選股系統」歷史財報數據，捷流閥業(4580)過去長期表現算得上優異，唯獨獲利含金量的部分次數偏多。

然而，室長要提醒的是，這家公司在2020年才剛上市，前面的財報數據僅供參考，嚴格來說，通常一家公司至少要上市滿3-5年以上的財報才具參考價值。

整體來看，我還是會給公司【持續觀察】的標準。

近期狀況

(資料來源:智股網)

捷流閥業(4580)最新4月營收2.34億元，年增13.71%，創歷年同期新高。

第一季季報也已出爐。第一季合併營收6.19億元，年增21.4%，稅後淨利0.89億元，年增30.21%，每股稅後盈餘達2.27元，這樣的表現算是穩健。

其中，第一季的毛利率、營業利益率分別為32.69%、16.98%。毛利率一樣維持穩定，營業利益率則有比去年稍微滑落。

因此，智股網目前系統2022年預估實質盈餘與EPS成長幅度分別為4%、(-5%)。

不過，室長認為公司今年營運仍能保持穩健發展態勢，預估EPS不至於比去年差，預估保8仍有機會。

未來展望

捷流閥業的主要產品就是工業閥門，在台灣的市占率逾60%，這兩年受惠於半導體擴廠、台商回流設廠，營運扶搖直上。

今年展望的話，目前來看，國內半導體擴廠需求仍在持續，加上公司的直軸型蝶閥、雙偏心蝶閥、三偏心蝶閥、外購閥等產品，在主要客戶台船、中信造船、龍德造船等，受惠國艦國造業績開始進入成長期後，下半年甚至近兩年的營運仍偏向樂觀看待。

結論

捷流閥業創立至今已40年有餘，從早期無人問津到現在已做到國內各大工業大廠幾乎是其客戶，目前在台灣的市占率逾60%。

加上公司多年來持續在工業閥門產品線做垂直水平整合，現已達到鑄造及加工上游供應鏈綜效、整合的競爭優勢，因此，在國內已具備規模優勢中的寡佔優勢。

其實，我們日常生活中在水龍頭或瓦斯開關上就需要用到閥門，不過這種沒有太大的技術含金量，反觀，工業用閥門從製程設計、閥體結構、閥體材料選擇、零組件加工工藝上都需要有相當關鍵技術的掌握才能做得好，所以，公司能長年受到國內一些大型企業與高階客戶的肯定，並維持優良的品牌形象，相信這也是其強大的競爭優勢之一。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的價值觀察表中看到:

捷流閥業目前價值回報率歷史比較值為82.09，目前這位置算是合理偏便宜區間。本益比11.61算是落在近兩年相對低檔區間。

IQVALUE成長指數78，目前的成長力道算可以。

前三年平均殖利率為6%，公司今年擬發放5.75元現金股利，換算下來目前有6.4%現金殖利率。換算一下股利配發率達71.52%，也是連兩年超過6成水準。

總之，這家公司雖然上市時間不久，但其產品與技術確實相當強，加上台積電也是長期客戶，算是隱藏版的台積電供應鏈。目前這位置加上近兩年殖利率的表現，室長認為確實是一家值得留意的好公司。

以上分享。

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