價值知識

作者：智股網   |   2022 / 07 / 08

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

工業電腦可說是一個相當分散的產業，每家廠商均會鎖定自己的利基市場去深耕發展，2020、2021年受到疫情與供應鏈斷鏈、缺料等問題，幾乎每家營運都大受影響。

今年在缺料緩解且下游需求強勁拉貨下，營運都有越來越好的趨勢，今天介紹的安勤(3479)就有上述的現象。

除此之外，它也是一家具備多項好條件的好公司，包含：

1.上半年業績強強滾。

2.下半年展望佳。

3.一天秒填息。

4. ………….。

5. ………….。

以下是我們的分析..…

安勤(3479)

安勤科技是一家IPC工業電腦供應商，主要從事工業用電腦及嵌入式電腦相關軟體的開發。隸屬NB大廠仁寶的子公司。公司所生產的產品主要應用在教育娛樂、醫療、工業控制、車載電腦、博弈、互動多媒體機台等。

營收比重分別為工業用電腦佔45%、嵌入式電腦佔49%、其他佔6%。

簡單介紹後，我們來看看公司的財務狀況。

過去的獲利表現

(資料來源:智股網)

實質盈餘：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，安勤(3479)是一家長期實質盈餘小於5億的小型股，前五年實質盈餘雖然是衰退，但近兩年的趨勢為成長。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘成長幅度為118.79%。

實質ROE：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，安勤(3479)近五年的平均ROE12.79%，符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，安勤(3479)近八年資盈率皆無超過100%，可見獲利還算可以支撐其擴張所需的資本支出。

獲利含金量：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近八年度的獲利含金量有兩年低於80%，這項數據還算可以。

配息率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年配息率74.12%，符合我們所制定的40%以上標準。

利潤率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，近五年平均毛利率24.98%，近五年平均實質盈餘利益率5.75%。毛利率符合我們要的標準，實質盈餘利益率則仍要再加油(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上)。

董監持股比率：

依照「智股網選股系統」中的八大財務指標分析系統，董監持股比率26.01%，符合我們設定至少10%的標準。

綜合以上，依照「智股網選股系統」歷史財報數據，安勤(3479)過去長期表現算是還可以，2020、2021年有比較明顯的衰退，但，這部分我在上個月介紹立端時就說過了，工業電腦族群前兩年由於受缺料影響嚴重，幾乎所有廠商都受影響，這部分我們可不必太擔心。

整體來看，我們仍會給公司過去的表現【及格】的標準。

近期狀況

(資料來源:智股網)

安勤(3479)截至5月累計營收為28.51億元，累計年增55.83％，目前表現算是很強。

前五月營收表現強勁，第一季獲利也不錯，首季EPS 1.49元。目前看到的法人報告中，推估第二季甚至到下半年獲利與營收均有望比第一季好。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的營收年增率圖(如上圖)，可看出，安勤的長短期營收年增率趨勢仍向上，其中長期部分在去年第二季左右就有轉折向上趨勢，而短期則是在去年底又有向上趨勢。

智股網目前系統2022年預估實質盈餘與EPS成長幅度分別為118%、115%。

系統推估今年公司EPS來到6.35元，這個剛好與法人推估今年全年上看6元以上水準有接近。

不過，老實說，我個人雖然也認同今年表現應該不錯，但推估的比較保守，約落在5元上下，成長幅度約60-70%左右。

未來展望

安勤前五月營收28.51億元，年增55.83％，表現算很強，除了缺料情況緩解之外，下游需求也表現相當強勁。

公司在上個月24日召開股東會，會中表示，目前由於美國市場需求爆發，除了遞延已久的博弈、零售需求之外，另外像是醫療、工控、交通都有見到拉貨轉強的現象，另外表示說，目前接單滿手幾乎看到年底去了，不僅是美國市場，布局多年的日本市場，今年在醫療、工控的部分也進入成熟收割期。

總之，近期很多法人機構對電子族群都存在著庫存疑慮，然而，工業電腦群族，我認為有可能會是少數下半年營運展望仍偏樂觀的族群，這部分我們可以持續關注追蹤。

另外，安勤與元太在電子紙合作多年，主要應用於在醫療告示等產品，隨著醫療領域已開始量產，未來是否能成為公司新的營運成長動能也是值得關注。

結論

記得，之前應該有提過IPC與PC群族的差異，IPC工業電腦群族一般具有少量多樣的特性，大廠通常具有利基型市場的規模優勢，然而像安勤這種在該族群算是偏小的公司而言，這項優勢就比較不明顯，但，公司背後仍有全球NB代工大廠仁寶這位富爸爸當靠山，也算比其他同業小廠多一項優勢。

(資料來源:智股網)

我們從「智股網選股系統」中的價值觀察表中看到:

目前價值回報率歷史比較值為100，看起來算便宜區間，不過，那是因為去年與前年的基期偏低，我們若進一步看近幾年股價位置來看的話，目前算是在中間合理位置左右。

(資料來源:智股網)

本益比9.77，跟前五年平均中間比益比14.58來比，確實算低。

IQVALUE成長指數90，顯示近期成長力道相當強。

近三年的平均殖利率有4.92%，這部分算還不錯。可以注意到的是，公司上個月配息2.6元，在27日除息當天即填息，算是近期少數當天即填息的公司。

總之，安勤隨著缺料問題緩解，今年又剛好趕上美國選舉(投票機訂單)，加上博弈、零售的訂單需求也很高，確實是近期值得留意追蹤的公司之一。

以上分享。

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