價值知識

作者：洪鑒穩   |   2020 / 08 / 19

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

康友-KY董座涉掏空7億，涉案的董事長黃文烈已失聯超過2周，檢方也在17日大動作搜索。面對這種可能遭掏空的公司，您其實也可利用2大指標看出異樣，並避開地雷股。

過去有前來參加過我的投資講座的朋友們，應該都會知道，我是如何利用8大財務指標來檢視一家公司的財務表現，並以此辨識出它的財務是否健全，以及是否表現優異。其中有三項指標，更可幫助我們避開可能發生弊端的地雷股，包含資盈率、獲利含金量、配息率。

這次康友爆雷，我第一時間查看它的財務指標是否有出現異常，果不其然，它的資盈率在過去8年的期間，自2015年開始，連續4年超過標準，同時，它的配息率也在2018年與2018年創下新低，約只有20%，如下表所示：

資盈率的定義是用以檢視一家公司是否得長期依靠更多的資本支出(燒錢)來維持或支撐它的營收。一家公司若總是需要燒更多的錢來維持它的營收，通常不是一家具備競爭優勢的公司，有許多體質偏弱的公司甚至得依靠大量的借貸，或現金增資的方式來取得更多現金，以此來維持營運。簡言之，資盈率是一項可用來檢視一家公司是否為燒錢公司的數據。它的計算方式如下：

除此之外，這項指標還可用來觀察一家公司是否可能遭掏空，道理其實很簡單，一家公司的主事者若想要掏空一家公司，最容易的做法就是利用資本支出的部分，來掩飾其掏空的行為。例如購置無形資產、固定資產、遞延資產等，這些都是最容易用來掩飾五鬼搬運的方法。

配息率代表一家公司是否真能發得出現金給股東，配息率愈高，代表公司確實有現金可配發給股東，反之，配息率愈低，代表公司沒有太多的現金可配發給股東。一家遭掏空的公司，主事者可能自己拿都不夠，哪來太多的現金能配發給股東呢？道理其實很簡單。

以康友過去8年的財務紀錄來看，其實他的生意是不錯的，8大財務指標中，除了資盈率與配息率出現異常外，其他的指標都表現得可圈可點，難怪之前股價能站上500元以上。例如：

1.ROE的表現尚可。

2.實質盈餘近五年來也相當穩定。

3.獲利含金量也都符合標準。

4.毛利率長期維持在40%以上。

5.實質盈餘利益率長期維持在20%左右。

6.董監持股比例也超過10%以上。

這些數據代表這家公司是一家能為股東賺錢的公司，可惜的是，主事者不知是何原因，竟想掏空公司，中飽私囊，使得資盈率長期超標外，配息率也大大減少。

就我個人的想法，財務數據的分析不僅僅是價值投資者重要的投資技能外，以技術指標作為主要分析工具的投資人，也應該學習這樣的能力，才可大大提升獲勝的機率，至少也能避開可能遭掏空的地雷股。

若想了解8大財務指標的分析方法，請來參加我近期舉辦的投資講座，我將分享給您整套的8大財務指標分析模組，使您也能懂得如何看清一家公司的財務面，更也能避開地雷股。