價值知識

作者：洪鑑穩   |   2020 / 09 / 29

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

現在這個時期，可能是近幾十年來最難以下投資決策的時段。

先聲明，我指的是奉行價值投資法的投資人，而不是做短線的投資人。在資金大浪潮的投資環境中，全球股市竟然在景氣衰退期間瘋狂飆漲，彷彿未來只會更好。

我們不難發現，全世界大部分的投資人認為股市只會繼續漲，而且不管是誰，從知名的分析師到一般股民，搞不好連擦皮鞋的鞋童都知道，大家的口徑也都一致，認為會繼續漲的唯一理由，就是因為在資金大浪潮之下，所有的資產都會大漲。我們把這樣的認知稱之為第一層的思考，也就是所謂的線性思考，是大家都能想到的連結。

那第二層思考呢?也就是說，有沒有可能在資金浪潮之下，股市上漲也是有限度的，或者是說，這樣的股市反而更危險呢?

當然，這是一個沒有標準答案的問題，而且不要說是我們，我相信就算是巴菲特本人也無法回答這樣的問題，因為未來的事又有誰能預知呢。簡言之，一切就只有當事情發生之後，大家才能事後諸葛論之。

這樣說好了，在今年3月以前，不，應該是說去年年中之時，市場就盛行一套說法，那就是今年的股市將會一路大好至美國總統大選，因為川普不會讓美股倒，結果發生了新冠狀肺炎，大盤狂瀉，而後誰又能知道，美國聯準會竟然會出一招叫無限撒錢法，股市因次在恢復信心之下，投資人蜂擁進場，使得股市快速反彈之餘，還創下新高。

而現在最新的說法則是什麼呢?許多知名的分析師紛紛提出了未來台股將上漲至14000~19000以上的見解，因為低利率與大撒錢所掀起的資金瘋狗浪，是擋也擋不住浪潮。

其實，我個人認為現在是一個相當艱困的環境，明知道風險不斷地被堆高，但不投資的話，股市確實有可能持續飆漲，而做為價值型投資人，則是更為艱難，看到有些好公司的價格已相對合理，很想買進，但又擔心現在股市已在高點，萬一來個什麼風吹草動，那可就會直接住進了套房。

這種心理與擔憂我完全能體會，畢竟我們的資金是有限的，加上風險因市值不斷攀升之下越來越高，更是進退兩難。

這時我們到底應該怎麼做呢？唯一的辦法就是：

1.只持有長期競爭優勢強大的好公司股票。

2.做好資金比例的控管。(建議最高不可大於50%)

這次股市的修正，對於做短的人是好時機，對於做長的人也是可以一個建倉的好時機，只要做好資金比例的控管，加上堅持只以便宜的價格買進體質絕佳的好公司，即便未來發生金融風暴，那手握的現金仍可以用來買進更多便宜的好公司股票，而既有的持股即便價格大幅下滑，也不需過於擔心，因為虧損只會是短暫的。