價值知識

作者：網路精選   |   2020 / 10 / 06

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網

菲利普·費雪（Philip A. Fisher，1907-2004）是現代投資理論的開拓者，華爾街極受尊重和推崇的投資家之一，開創出著名的成長股投資策略。

巴菲特就認為，他本人的投資哲學中有15%來自於菲利普·費雪。

菲利普·費雪的投資生涯超過半個世紀，經歷過多次多頭牛市，也經歷過多次股災，從經驗中總結創造出了「成長投資」理念。

早年接受《富比士》採訪時，菲利普·費雪的主要觀點：

1、只投資過很少的股票

從30年代的2檔股票開始，半個世紀投資中，總共真正投資過14檔核心股票，其中報酬最少的有7倍，最多的高達幾千倍。

同時會用少量的錢去買一些有潛力進入核心股票池的股票，通常是5檔，也許只買其中兩檔。

每個10年都會這樣做，會有變動，買過50~60檔其他股票，都賺了錢。

當然，也虧過錢，有兩次投資縮水過50% ，還有很多次損失10%的經歷，這其實就是做投資生意的成本。

2、巨大的回報，需要等待

持有核心股票的周期都很長，最短的都有8~9年，最長的有30年。

不喜歡把時間浪費到賺許多次小錢上面，我需要的是巨大的回報，為此我願意等待。

大多數的情況是，一檔股票溫和地下跌後，我會買入更多，最後它還是帶來了巨大的回報。

3、什麼樣的股票才是核心股票？

低成本的生產商；行業中世界級領導者；有超越平均的管理水平；擁有有前途的新產品；或者是完全符合我的其他標準；

4、非常強調公司的管理

認識一家公司的管理有點像婚姻：你要真正了解一個女孩，就必須和她生活到一起。在某種程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。

4、偏好的行業

興趣主要是在製造業（現在叫科技公司）的公司，因為他們總能通過對自然科學的發現，來拓展市場。

其他領域，比如零售和金融，都是極好的機會，但是我並不擅長。

很多人投資的缺陷就在於，他們希望什麼交易都涉及，但是一個都不精通。

5、逆向思維

當我與客戶強烈地爭論某項投資時，比如他們不情願地說「好吧，既然你這樣說了，那我們就做吧」，這種時候的投資應該是恰到好處。

如果我說「讓我們買1萬股吧」，而他們說「為什麼不買5萬股呢」，這種時候其實是在告訴你已經買遲了。

我也不會買市場偏好的股票。假如我去參加某間科技股的會議，會場裡面擠滿了人，只有站著的地方，那麼通常這是個很明顯的信號：現在不是買入這檔股票的時候。

6、分辨出大多數人謬誤

當城市中新式汽車將淘汰老式汽車時，有人會想，既然沒人願意買老式汽車的股票，價格很低了，那我就買它們吧，這顯然是荒唐的。

投資獲得巨大成功的要訣之一，是要能分辨出大多數人接受的行為方式中的謬誤。

7、“小贏”的策略最為糟糕

你緊張兮兮地盯著、想著，今天買入，明天就賣出，這是一種“小贏”的策略，是最為糟糕的情況。

一個真正的長期投資者的報酬實際上會大得多。

有人說“沒有人會因為收穫盈利而破產”，這句話是對的，但也非常不現實。

這裡有個前提，就是你做的每件事都能盈利，但在投資這門生意裡，這是不可能的，因為你遲早會犯錯。

很多人自認為是長期投資者，但卻依然在他們最喜歡的股票上，做著買進賣出的遊戲，而且渾然不覺。

8、葛拉漢的投資方法

葛拉漢投資方法的本質，是用財務安全來保證，找到極其便宜的股票，這種方法基本上可以避免遭遇大跌。

也許會出現下跌，遲早價值會使其回歸。

葛拉漢曾經說過：他的方法的劣勢是這個方法實在是太好了，實際上人人知曉，人人會用這個法則挑選股票。

9、菲利普·費雪的投資方法

找到真正的好公司，價格也不太貴，未來會有非常大的成長。

這種方法的優點是，大部分在相對短一些時間內就會有所表現。

如果一檔股票真的很不尋常，它在短時間內也會有可能大幅上漲。

當然，有的可能需要幾年的時間才會啟動，判斷錯誤在所難免。

在菲利普·費雪開始投資事業之前，沒人知道「成長投資」這個詞。

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