價值知識

作者：智股網   |   2020 / 10/ 27

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網/網路

國內記憶體廠商旺宏（2337）昨日(26日)舉行法說會，公司表示，NOR Flash成功打進蘋果iPhone 12供應鏈，並搶得五成有機發光二極體（OLED）面板用NOR Flash訂單。公司的法說回應，也直接打破日前市場傳聞——新iPhone OLED面板外掛NOR Flash訂單並非全數由華邦電獨家吃下相關大單。

我們來檢視一下它近幾年的財務狀況如何，以及昨日的法說會還有什麼重點…

實質盈餘：

旺宏實質盈餘是大於5億的大型股，近五年的實質盈餘是成長趨勢。不過由於2018年基期太高，近兩年的趨勢是衰退。

實質ROE：

近五年的平均ROE9.17，也算接近我們最低要求10%的標準。

資盈率：

近八年的資盈率有四年超標大於100%，也可看出其長期是一項燒錢的產業，所以不合格標準。

獲利含金量：

近八年獲利含金量整體而言算是可以的，給予中立評價。

配息率：

近五年配息率25.76%，不符合我們所制定的40%以上標準，不合格。

利潤率：

近五年平均毛利率31.88%，近五年平均實質盈餘利益率12.31%。

兩項皆符合我們設定的基本標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)

董監持股比率：

董監持股比率2.71%，不合格。

綜合以上歷史財報數據，七項指標有三項非常不理想，我們給中立的標準。

至於法說會的部分，公司提前公布第三季財報：

旺宏第3季營收109.57億元，季增18%，年減 8%，為歷史次高；第3季毛利率36%，季增1%，稅後純益16.18億元，季增22%、年減13%，為四季以來高點，每股純益0.88元。

累計今年前三季稅後純益41.7億元，年增85%，每股純益2.27元。

展望明年，公司表示，受惠宅經濟效應，帶動唯讀記憶體(ROM)明年需求仍會持續，而儲存型快閃記憶體(NOR Flash)部分，因貿易戰影響5G產品出貨，使得第2季及第3季NOR Flash出貨減少，預期第4季市況會恢復穩定，明年若貿易戰持續下去的話，公司預估NOR Flash市場可能會供不應求，並且在車用、醫療與工業用等三大領域也將成為公司主要成長動能。