價值知識

作者：智股網   |   2020 / 10/ 27

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：智股網/經濟日報

據經濟日報27日報導，中鋼(2002)鋼鐵本業9月由虧轉盈，帶動營運連續兩個月獲利，並可望挹注第三季微幅獲利，中止虧損，第四季本業獲利可望比第三季明顯增長，全年力拚轉盈。

我們來檢視一下它近幾年的財務狀況如何，以及公司對於未來的展望…

實質盈餘：

中鋼實質盈餘是大於5億的大型股，近五年的實質盈餘受鋼鐵景氣不佳影響，營運表現陷入低潮，近五年的趨勢是中立評價。

實質ROE：

近五年的平均ROE4.60，趨勢更是衰退，不符合我們最低要求10%的標準。

資盈率：

近八年的資盈率有兩年超標大於100%，我們給予中立。

獲利含金量：

近八年獲利含金量整體而言算是正常，我們給予合格標準。

配息率：

近五年配息率98.35%，高出我們所制定的40%以上標準，合格。

利潤率：

近五年平均毛利率9.31%，近五年平均實質盈餘利益率3.69%。

兩項皆未符合我們設定的基本標準(毛利率20%以上，實質盈餘利益率6%以上。)

董監持股比率：

董監持股比率20.15%，合格。

綜合以上歷史財報數據，七項指標有兩項非常不理想，我們給中立的標準。

今年受新冠疫情影響，全球鋼鐵景氣受到嚴重衝擊，中鋼前兩季也發生虧損的情況。不過，公司表示最近國際鋼市開始有感復甦，中鋼營運總算有好轉的情形，。

展望未來，公司認為，近來全球鋼鐵市場都呈現上漲局面，但國際煤鐵原料成本仍在高檔，鋼價還是有撐，因此公司表示，第四季營運將會越來越好並樂觀看待明年第一季的鋼市榮景。

中鋼(2002)在不少投資人心中是穩健的定存股，但是其營運狀況是依照外在景氣而上下起伏，換句話說，中鋼其實是標準的景氣循環股，必須了解整體經濟變化，緊盯景氣指標，視景氣的波動執行操作策略。由於每次的景氣循環，短則1至2年，長則3至5年，間隔相當長，因此當作定存長抱，不如可以考慮在景氣低點時進場，逢低布局將更有超額的報酬。