價值知識

作者：智股網   |   2020 / 12 / 03

文章來源：智股網價值知識   |   圖片來源：CNBC

卡爾·伊坎(Carl Icahn)被華爾街列為史以來最成功的投資者之一。業內稱他為“華爾街狼王”的傳奇投資人，其投資業績每每令華爾街的基金經理汗顏，他也是1987年電影《華爾街》的主角原型之一。他獨特的投資風格，更是成為全球投資經理人競相研究的對象。

今天我們來分享獨特的“投資心法”，在掌握這些訣竅後，希望更多投資人也能從中有所收穫。

伊坎的經歷

傳奇投資大師卡爾·伊坎認為，要想在投資中立於不敗，要有耐心、智慧、果斷，還要有練習敏銳投資策略的能力，只有這樣，才能在跌宕起伏的投資場上做到有備無患。

伊坎在投資界可謂無人不曉，他創立了伊坎企業(Icahn Enterprises)，堪稱華爾街有史以來最成功的投資人之一。在《富比世雜誌》2018年公佈的美國富豪排行榜上，伊坎在400人中排名第31位，而在該雜誌2019年公佈的避險基金管理者收入榜單中，伊坎更是高居第11位。

伊坎在大學期間就開始投資股票。那時，他還學會了撲克牌，憑著精湛的牌技，他每個暑假都能賺到2000美元。畢業後，他成為了一名股票經紀人。入行後不久，伊坎就掌握了套利交易的訣竅，他利用不同股市間的價差賺取利潤，並且沒有一次失手。

上世紀80年代，伊坎的身份又轉換為“激進投資者”，他收購了一些企業的大量股份，藉此迫使管理層做出有利於普通股東的積極轉變。

伊坎的投資風格也因此成為許多年輕投資者研究的對象，他們希望將伊坎的成功經驗作為自己投資實踐的指南。

伊坎的投資理念

伊坎的投資著眼於長期投資，並且信奉價值投資策略。他看中的企業通常具有以下特點：股價要低於市值，本益比較低，或是帳面價值超過市場估值。

他在談到自己的投資風格時說，“我把企業當作生意來看，而華爾街分析師關注的則是企業每個季度的業績表現。我的投資決策看重的是資產和潛在的生產率，而華爾街的目光僅僅停留在業績上，所以在我眼中的許多投資良機，他們都會錯過。”

以下是伊坎給出的九條長期投資心法與建議：

一、不要只看業績報告，要摸透企業特點

伊坎指出，投資者應該抱有這樣一種心態：

他們買入的是企業的一部分股份，而不僅僅是業績報告中的幾張紙。

他建議投資者拿出時間，仔細研究他們想要投資的企業。只有對企業的業務有了充分了解，才能確保投資的成功。

二、關注企業定價能力，從源頭上了解定價權

在伊坎看來，定價權是衡量企業生產率的一項重要指標。

他指出，鑑於定價權是不斷變化的，而且會對企業的生產率產生影響，因此了解定價權的運作機制十分重要。如果投資者對定價權有了充分了解，並且能夠為自己所用，今後的投資將會一帆風順。

三、要避免衝動決策，也需要當機立斷

伊坎談到，投資者應該警惕兩種嚴重錯誤：衝動決策，或是完全不採取行動。

他說，“不管是在生活中，還是商場上，都存在兩種嚴重錯誤。

一是不假思索，貿然行事，

二是無動於衷，不採取任何行動。”

投資者應該時刻保持冷靜和耐心，切勿在衝動狀態下做出投資決策。另一方面，當時機來臨，需要採取行動時，則應當機立斷，毫不遲疑，該出手時就要出手。伊坎稱，如果投資者猶豫再三，對潛在的投資機會置若罔聞，結果就將錯失良機。

四、避免從眾心理，把握反向策略

在投資過程中，應避免從眾心理，市場上流行的觀點並不總是正確的投資策略。

伊坎提醒投資者不要落入這種“普遍共識”的陷阱，他指出，如果盲目從眾，一旦“普遍共識”土崩瓦解，投資者就將深陷困境。

“當大多數投資者，包括一些專業從業者認同某件事時，他們往往是錯的。”

伊坎談到。他建議投資者購買“非熱門股”，甚至還推薦那些不受市場青睞的股票。

他給投資者的建議還包括：當別人恐懼時，你要學會貪婪；當別人貪婪時，你要學會恐懼。如果運用得當，這種反向策略會帶給你無盡的財富。

五、不放過被低估的資產，成功的質量比次數更重要

伊坎認為，應該嘗試投資那些被低估的資產。資產被低估的情況很常見，成功的訣竅就是發現這類資產，然後進行投資。他指出，當市場意識到這類資產的價值，並且股價開始飆升時，這正是你賣出股票、獲得回報的好時機。

伊坎談到，選股前的仔細斟酌也很重要，要盡可能確保自己的選擇不會出現偏差，這樣才有機會跑贏大盤。伊坎認為，就投資而言，成功的質量比成功的次數重要得多。

六、遵從內心引導，在最有把握時下重注買入

每次買進股票之前，投資者都要有一些深信不疑的想法。

如果對自己的某些投資決策很有把握，就應該傾盡全力，重壓持有那檔股票，這樣才會贏得漂亮。按照伊坎的建議，投資者在決策時，如果遇到自己把握十足的地方，應該遵從這類想法的引導。

七、做到短線交易和長線投資兼顧

伊坎表示，投資者的角色不應該只是一名活躍的短線交易員，還應該關注長線投資。

短線交易員和長線投資者，這兩重角色並不矛盾。他說，長線投資是一種明智的策略，可以帶來不菲的回報，長期持有一項投資所產生的回報十分可觀。他還指出，如果有利可圖，投資者可以冒險進行短線交易，因為無論是做短線還是長線，只要有錢賺，都是成功的投資策略。

八、要未雨綢繆，也要順勢而變

伊坎坦言，面對風雲變幻的市場，雖然提前制訂計劃可以讓你更好地未雨綢繆，但鑑於市場的不可預知性，投資者還是應該對這些計劃保持靈活應變的態度。

他指出，投資者需要隨時適應不同的形勢，並及時做出反應。他還建議投資者在機遇來臨時保持開放心態，不要固步自封，這些機遇或許可以幫助他們靈活應變，並從新的信息中有所收穫。

九、享受投資過程，品味投資藝術

比一昧想著賺錢更重要的，是享受投資的過程。

伊坎談到，投資者不妨用“愛”的眼光去看待自己的事業，去品味投資的藝術。

“比起勝利後的美好生活，我更享受'狩獵'的過程。”伊坎這樣說。

憑藉精明的投資技巧，伊坎成為了投資界難以逾越的傳奇。他的投資策略也成為全世界投資者爭相研究的對象。他決策大膽，從不畏首畏尾，一旦看準哪家企業有投資潛力，便會果斷出手。他分享的這些“投資心法”，不僅可以幫助投資者積累財富，讓他們笑得更甜，還可以幫助投資者取得長期的成功，讓他們笑得更久。

室長有話說

要想在股市獲得成功，首先必須具備正確的投資理念，而長期投資就是其中之一。

伊坎雖然是價值投資者，但是他本人也不排斥短線交易，無論長期或短期投資，只要能賺錢，都是成功的投資策略。因此，一切皆視自己的投資能力範圍到哪種程度。不過，室長個人認為短期投資雖然也是一種賺錢策略，但其難度相對於長期投資會高出很多。

巴菲特曾說過：

“我對預測股市的短期波動一無所長，我對未來六個月、一年、兩年後股市的走勢一無所知。”

市場上的股價短期表現是隨機漫步，長期發展則會向企業價值靠攏。

上述觀點儘管已被無數人證明的事實，可是很多人仍整天熱衷於預測市場走勢，打聽小道消息，希望透過短線交易的方法快速致富。

(室長相信透過短線交易最後致富的高人絕對有，但難度絕對比長期投資來的高很多。)

撇開那些少數的短線交易高手之外，大多數人選擇短線交易的人，應該是普遍認為長期持股財富累積太慢了，但是他們卻不知道，市場上財富積累的定律往往是為了貪求快而變得很慢，那些看起來很慢的卻反而很快，急於求成往往會導致適得其反的結果。

彼得·林區說過：

“在過去70多年歷史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最後也是後悔萬分的。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。“

耐得住寂寞，才能守得住繁華。

智股網的投資理念就是選擇那些具有長期競爭優勢的好公司，在估值合理或便宜時買入，無懼短期波動，長期堅定持有，這樣才能取得投資的最終勝利。

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